股坛．炼金术
杨德华（Edward），Conrad Investment Services Limited投资总监。毕业于香港理工大学，应用数学系投资科学理学士，持有特许财务分析师（CFA）资格，拥有超过十年投资交易经验，曾任职银行及中资金融机构交易员，熟悉香港证券市场交易，专注于证券研究分析，活跃于新股市场，对环球大市分析甚有心得，擅长以基本面及数据处理发掘投资价值！现时亦于“华富财经网”、“王冠一财经频道”等不同平台分享买卖策略及大市分析。FB：Edward, CFA – 实战盘房
“限电”影响深，美财政悬崖添波动
港股表现继续不稳，观察市况投资者都是以快打慢，“即日鲜”或“持货过货”，有反弹就立刻“埋单计数”。论估值港股可谓全球主要市场中最便宜，2021年更跑输全球大市，但笔者已经论述很多，现时政策主导大市，即使便宜都可以出现更便宜，短线操作的确在现时市况最为适合，除非有无限资金入市，可以不停吸纳，否则现时市况的值博率仍然不高，监管上只有你想不到，没有做不到。
恒大集团（03333）的后续命运应该都差不多揭晓，市场对恒大的反应已经慢慢淡化，又或者已经有最坏心理准备会破产收场，不过即使出现最坏情况，都不必过份担心会蔓延至其他地方领域。首先，中央一早已经审视恒大情况，确保即使破产都不会影响其他地方，其次是即使任由恒大破产，中央政府都绝对有能力迅速“扑火”，只要中央有决心要做，就一定能够做得到，当影响扩大时自有政策对应。当然，最好结果是正如早前传出，将恒大“一拆三”，变为国企控股，对市场影响是最少。恒大事件或许仍会为市场带来杂音，但重点是不需太大反应了，跌到残的优质国企内房股反可趁今次事件长期受惠，民企不能再无限杠杆下，失去高速增长，资金自会流入其他财务更健康，政策风险更细的大型国企内房。
相对恒大事件，近期内地政策“能耗双控”及限电更应该值得市场注意。中央突然推出“能耗双控”，限电限产措施在多个省份密集推出。中国作为全球制造业最顶尖的产业链，突然出现限电未能开工，先会影响国内GDP，继而影响全球产品供应，再推高通涨水平。现时全球资源价格高企，航运费用又因疫情而大幅增加，假若“限电停工”再维持一段时间，全球物价很快会反映出来，皆时必然会影响美国“收水”计划，投资者要特别注意这一点。
9月份大市受多重因素而出现大幅下跌，踏入10月份相信都会继续波动，10月1日国庆后，中国政策推出可能会迎来一个小休期，不过港股就要留意美股走势，因美国政府10月份又要面对“财政悬崖”，最终结果虽然人人都知，但两党谈判过程中市场波动就一定少不免。乐观看，港股已经积弱多月，投资者都开始麻木了，只要不是影响到企业基本面的政策出台的话，相信不难挨过；不过美股出现调整，正好提供“上车”机会，投资者要好好把握！
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