香港女分析总会：芯片股刚需强劲美佳音新产品价值未发挥

P10-11 巾帼英雄传
香港女分析总会，早前股市大升，人人当股神。朋友之间，尤以女性投资更独具慧眼，当中集情感、理智、资讯与分析于一身。有见及此，“香港女分析师总会”因而成立，希望汇聚一群有投资智慧及内外兼备的女士，定期聚首一堂，分享理财及投资心得。

芯片股刚需强劲美佳音新产品价值未发挥

刚上市不久的芯片股美佳音控股（06939）现水平开始值得吸纳，公司是国内领先兼容打印机耗材芯片供应商之一，但近年开始积极拓展新领域，开发新产品霍尔传感器芯片，并于近期已在市场上推出，现价较高位大回调正好是吸纳良机。

美佳音以每股1.26元定价上市，公司主要从事兼容打印机耗材芯片供应商，集资净额仅1亿元水平，市值细，但概念亮丽，兼有良好的开发能力，是一只可以以小博大的好选择。

于2020年全年，集团的收入维持于约人民币156.8百万元的稳定水平，按年略微下跌约0.51%。期内，尽管于有关期间，销售桌面喷墨打印机芯片的收入出现下跌，惟其仍为最大的收入来源，占集团整体收入的44.6%，使集团整体收入保持稳定。

虽然，集团最近发布盈警，预料中期收入及纯利分别减少约22%及约49%。此外，预期集团于有关期间的经调整纯利（不包括上市开支）将较2020年同期的经调整纯利减少约37%。

但公司较早前公布，已成功开发新产品霍尔传感器芯片，并于近期已在市场上推出。

公告指，新产品是根据霍尔效应制作的一种磁场传感器，多用于位置、速度及距离的判断，被广泛地应用于消费类电子及汽车电子产品。

公司运用内部资金并结合自身的传感器设计能力以研发新产品。集团预期新产品自2021年下半年开始贡献收入。

即是说，霍尔传感器芯片才是美佳音未来的盈利增长重点，同时打印机耗材芯片的增长亦未必会差。

美佳音是国内打印机耗材芯片的“二哥”，市占率11.1%。分析指，虽然预计未来几年打印机总安装量将略有下降，2024年降至4.218亿台，2019年至2024年复合年增长率为负0.2%。

但分析同时指出，中国政府已将国产兼容打印机耗材正式纳入政府采购清单。因此，兼容打印机耗材的市场份额有望稳定增长。

美佳音上市当时获市场抢购，IPO超额认购达21倍，IPO当时，公司计划将集资所得51.4%用于加强产品开发力及多样化、16.8%收购集成电路设计公司、16.8%纵向扩展扩大公司、2.5%加强销售及营销方面力度、2.5%加强后勤办公室及10%作一般资金用途。

上市后，美佳音股价一度炒上2元水平，现价已较高位回调近26%，较上市价仅高水17%，按此分析，现水平已开始有值博率，兼且新产品的憧憬尚未开炒，令值博率进一步推高，短线先上望2元大关，已有35%潜在升幅，一旦突破，即反映该股炒势已成，下站有望挑战4元关口，以一家芯片股来看，估值仍然偏低。