招财密码
三巽集团吸引力大吗？
最近，几只物管地产股一齐抢闸上市，到底他们抽唔抽得过呢？首先，同大家分析下地产股三巽集团（06611），三巽四次递表上市，三次失效, 等左两年，今年终于通过联交所聆讯，预计7月19日上市，全球发售1.65亿股，三巽集团即将成为2021年第一间香港上市的内地房企。三巽集团是一间安徽三四线城市房地产企业，市值不高，从股权结构分析，三巽是一间家族企业，主要股东为钱堃、安娟、钱冰。
钱堃曾经放出豪言，话公司2018年要实现120亿销售额，2019年要突破300亿，成为百强房企之一，5年之内要实现千亿销售额，进入一线房企阵营。然而现实是，2019年，三巽收入只有30亿，净利润达到4.42亿，比起2018年，算是有不错的增幅, 但到2020年，收入虽然有增长，但净利润只有3.67亿，同比下降16.97% , 同一线房企还有一段相当远的距离。 由此可见 , 三巽盈利并不是处于一个长期高增长状态，欠缺吸引力。
而且，中小型房企融资渠道少，利率高， 截至2021年4月，三巽有息负债共23.8亿，其中信托融资10.14亿，占42.6%。同银行借贷相比，信托融资年期通常为2到3年，而且利率高，对房地产公司来讲，如果项目进展不利，就好容易会带来短期流动性危机。
三巽有14.21亿负债需要喺一年内偿还，公司短期有息负债占比接近60%，加上公司非受限资金只有5亿左右，完全不足以偿还14.21亿嘅短期有息负债，三巽负债结构极度需优化。我们也看得出三巽需要资金，不惜四次递表申请上市。以及最近内地政策大力打压地产公司发展，地产公司在资本市场都不受欢迎，吸引力不大。
讲完地产股，另外还有几只物管股同时上市，分别是领悦服务集团（02165）, 德信服务集团（02215）, 康桥悦生活（02205）以及融信服务（02207），都是中小型物管公司，只有融信服务有融信中国集团做后备，但他的全国排名排第19，没有什么看头。
回顾2021年有五只物管股先后上市，首日上市破发嘅有2只，尤其是宋都服务（09608），居然跌36%，上升的只有两只，而且是个位数，升跌概率50/50。现在物管行业估值已经成熟，龙头效应显著，加上中小型物管公司不像碧桂园服务和雅生活服务有母公司照料，议价能力不高，目前市场上现成物管股票有成90几只，总体上供过于求，吸引力不大。
从财技层面分析，地产同物管股理论上不是近期热门，所以这一类股票申购多数仅仅足额，货源反而相对集中，庄家相对容易控制股价走势，上市后可能会有意想不到的表现，如果你想赌一下，搏爆冷，都可以抽一至两手看看自己运气好不好。
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