招财密码
奈雪的茶抽唔抽得过
今天就要介绍呢隻新股奈雪的茶（02150）。6月23日星期三截止认购，6月30日正式上市。招股价17.2至19.8元，每手500股，入场费9,999.77元。以上限价19.8元计算，市值约339.59亿。
奈雪的茶是一间中国的茶饮连锁店，简单来讲，就是卖珍珠奶茶。同其他珍珠奶茶不一样的地方是，奈雪的茶定位够高端，除了饮品还有卖麵包，价钱也高过其他对手，成为年青人当成打卡必去的店铺。另一方面，奈雪的茶又融资不断开分店。三年之内，分店由44间增加至491间，造成超高增长的形象，令它估值估到300亿都有人支持。
既然讲到明是融资开分店，奈雪的茶的财政状况，当然就不会太好。2018至2020年，奈雪的茶负债总额分别为14.53亿、22.01亿、同37.39亿，资产负债率超过100%。而收入方面，奈雪的茶收入分别为10.8亿、25亿、同30.5亿，淨亏损分别为6,973万、3,968万、同2.03亿元。扣除返金融工具价值变动等同营运无关的亏损之后，2020年奈雪的茶终于有大约1,600万盈利。开成500间分店先赚到千六万，经营环境的确不乐观。
而且更令人担忧的是，一直高速增长的奈雪的茶，最近增长速度开始放缓，唔止不但两年收入增长由一倍以上，跌到一半都没有。门市的平均销售额直头下跌。新经济股蚀几多钱都不怕，最怕就是增长放缓。增长一减少，幻想就会破灭。
这次奈雪的茶就找了5个基石投资者，合共认购约1.55亿美元，最多认购27.16%股份，比例确实低。我们估计都是同奈雪的茶的估值过高有关，令基金不敢落太重注。始终奈雪的茶做的生意好普通，好容易比人取代，一间每年赚1,600万的公司值不值300亿市值，就真是见人见智。
宜家IPO市场依然未复甦，市场同机构都好谨慎计算新股的估值，不再像以前，轻易就出手抢货，令到原本有卖点的新股升唔起，除非真是好像根本抽不中的时代天使（06699），供求比例完全失衡，先有望爆升。看回奈雪的茶认购反应，个人认为真的不乐观。
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