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黎家聰:中藥股板塊起動 華潤醫藥價廉物美

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聰明錢走勢

黎家聰(Andy Lai),乾立亨首席投資策略師,香港理工大學會計學學士,投資年齡達10年,專門研究新股、技術分析,基本分析。
宗旨:投資快人一小步, 發掘聰明錢走勢, 搭乘大戶順風車!

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中藥股板塊起動 華潤醫藥價廉物美

最近市況開始轉強,不少板塊都相繼落鑊,藥股及生物科技板塊更是愈升愈有,錯失了的朋友相信要追也不容易找到適合的入場位。在那片大綠的藥股背後,有個較低調的板塊亦開始炒作。它也是藥股板塊,不過是長期受忽略的中藥股板塊。

說到中藥股板塊,不知大家會想起什麼,不過近期最火熱必然是同仁堂系的同仁堂科技(01666)及同仁堂國藥(03613)。上周三雙雙突破52周新高,據說是由於同仁堂擬開拓電商業務。除此之外,中藥股板塊多隻股票轉強,亦關係到有國策的支持。商務部、國家中醫藥管理局等七個部門近日聯合印發《關於支援國家中醫藥服務出口基地高質量發展若干措施的通知》,提出18條具體政策措施,支持國家中醫藥服務出口基地大力發展中醫藥服務貿易,推動中醫藥服務走向世界。

從上述國策可見,中央十分看重中醫藥的發展,難怪多年積弱的中藥股都可鹹魚翻生。可見,今次會介紹一隻走勢不錯,帶有中醫藥概念的華潤醫藥(03320)。

華潤醫藥主要分四類業務,包括製藥、分銷、零售及其他。製藥分部,集團擁有全面的醫藥產品組合和治療領域覆蓋,產品包括化學藥(處方藥和非處方藥)、生物藥、中藥(處方藥和非處方藥)和營養保健品,全面涵蓋具有良好增長潛力的各個主要治療和疾病領域。其中,中藥佔製藥業務收益的45%,國策推廣中醫藥將能使華潤醫藥受益不少。

提到華潤醫藥,最出名莫過於旗下的東阿阿膠(佔約21.96%股權)。根據截至2021年3月31日止三個月的業績,營業總收入7,335萬元人民幣,同比增長67.55%,淨利潤6,146萬元人民幣,相比2019年虧損8,387萬元人民幣,增長173%,成功扭虧。業績相當理想,配合東阿阿膠管理層進一步豐富產品線及轉型線上管道,預計後續收入將持續向好,有助公司估值修復。

另外,華潤醫藥收購博雅生物一事有所進展都會是潤藥股價提振的催化劑。博雅生物為中國血液製品行業龍頭之一,料交易可推動華潤醫藥進一步向生物醫藥發展,實現潤藥在血液製品這一空白領域的突破性佈局,助於拓展公司業務規模,整合資源。

此外,華潤三九旗下頭孢比羅酯鈉去年底獲第五代頭孢抗生素註冊批准,預計2022年該新產品能為集團貢獻1億元,最多達10億元。

在佔收益比重最多的分銷部分,潤醫積極推動數字化轉型及加大利用互聯網,拓展電商業務,例如,「潤小醫」互聯網專病專科平台項目上線,以及B2B在線平臺「潤藥商城」業務已覆蓋24個省份,2020年在線交易額近人民幣250億元,同比增長12%。

從上述多個發展方向來看,華潤醫藥的盈利能力應可逐步改善。然而主要看好華潤醫藥的核心邏輯仍是因為便宜。以現價5.57元計算,歷史市盈率為10.61倍。而2021年的預測每股盈利為0.63港元,預估市盈率為8.84倍。目前潤藥的市盈率正處於相對低位,離近年平均15倍市盈率有一定水位。大家不妨關注一下。

利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。

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