微信-投資先機
冠君產業攻守兼備
上周初港股反彈，惟及後受累美國債息上升，以及擔心內地收緊金融科技監管，恒指轉升為跌。展望後市，基於美債息及美匯上升，料港股短期將持續波動。技術上，恒指有望於28,259及28,326形成雙底，若成功守穩，代表進一步的下跌空間有限。
除上述因素外，內地情況同樣要留意。中國發布「十四五」規劃和2035年遠景目標綱要的全文，指實施金融安全戰略，保持宏觀槓桿率以穩為主、穩中有降。而人民銀行上星期連續5日每日進行100億元人民幣的7天期逆回購操作。由於上周每日均有同等金額的逆回購到期，即央行完全對沖到期資金量，未有再「收水」。展望若內地股市成功企穩，將對恒指表現有利。
只是彭博引述知情人士透露，繼螞蟻集團後，騰訊已被列為其加強監管的下一個目標。知情人士稱，像螞蟻集團一樣，騰訊可能也會被要求成立一家金融控股公司，將其銀行、保險和支付業務全都納入其中。美債息上升及內地收緊監管，短期科技股或暫難寄以厚望。
冠君產業：實現首個海外收購
過去本專欄多次跟進冠君產業信託（02778）的投資前景，近日我們的研究團隊參加了公司的分析員會議，以下為部分重點。首先簡單介紹公司背景，其為香港其中一間大型房地產投資信託基金，旗下物業包括花園道三號及朗豪坊兩座物業。簡單而言，公司物業以寫字樓及商場為主。
收購英國項目利提升收入
公司於2月28日發出公告，表示聯同其他3位合資方以2.55億英鎊收購一項倫敦物業，為公司首個海外物業（冠君佔合資公司股份27%）。根據公告，該物業名為66 Shoe Lane，為一項位於倫敦市中心Midtown並享有交通便利優勢的甲級大廈；樓高11層，寫字樓部分及配套空間約153,462平方呎，零售空間則為約4,196平方呎。管理層表示，相關大廈已於去年第四季完成翻新工程，寫字樓部分全數租給一個租戶。該租戶為全球四大會計及專業服務公司，租期約15年。透過穩定的租金收入，有望為冠君帶來提高收益的機會。
在分析員會議之中，冠君的管理層進一步指出，是次交易料於今年4月完成，完成後會佔旗下物業組合約1.4%（以物業面積計算）及約1.1%（以物業估值算）。基於低息環境持續，公司致力於環球進行收購，當中特別留意內地及英國市場，希望通過多元化的物業組合，推動業務持續發展，為股東提供穩定收益。
把握機會擴充物業組合
我們留意到，證監會早前修訂了《房託基金守則》，允許以持有少數股權的方式投資物業，增加冠君及其同業在營運時的彈性，有利作出收購。上述收購正好體現出相關修訂。預料冠君將會努力做好資產管理，以及繼續於全球主要城市找出能帶來可觀投資回報的收購目標。
至於業績方面，基於篇幅所限，我們只能簡單論述。去年公司租金收益總額及可分派收入分別下跌5.2%及5.7%；每基金單位分派0.25元，按年下跌6.1%。雖然業績溫和下跌，但主要受疫情影響。事實上，受累零售市道低迷，朗豪坊商場租戶的銷售顯著下降，拖累商場的租金收益；而寫字樓物業組合的租金收益則相對穩定。展望未來，隨著第四波疫情有所緩解，加上本港開始接種疫苗，料市民日常活動及經濟活動可望逐步復原，有利公司業務回升。
息率吸引 攻守兼備
現時公司的股息率約5.7%，低息期下甚為吸引，加上憧憬香港經濟中線日漸回穩，屬攻守兼備的投資選擇。看好其後市的投資者，可考慮於4.3元附近水平買入作中線投資，期望可同持取得穩定收入及資本增值，目標價先看5元水平。為減投資風險，買入價下跌10%宜止蝕。
筆者為證監會持牌人，本人沒持有上述股份。
转载请注明：牛牛网 » 光大新鴻基產品開發及零售研究部：冠君產業攻守兼備