追踪拾象指数的AGIX ETF上线：构建原汁原味的AI投资工具
香港, 2024年7月22日 – (亚太商讯) – 美国ETF资管机构KarneShares正式在Nasdaq交易所上线了追踪AGIX Index的ETF产品，KraneShares Artificial Intelligence & Technology ETF（Ticker：$AGIX)。
$AGIX ETF是对拾象发布的指数AGIX Index的追踪，AGIX Index是AI时代的“Nasdaq 100 指数”，今年YTD涨幅为22.71%。
AGIX Index包含了AI硬件、AI基础设施、AI应用三个领域，从上千家上市公司中层层筛选至50家左右，并随着行业发展调整数量和权重，帮助投资者感受AI价值在不同领域和板块之间的流动。被收录到指数中的公司既具备和AI间的高相关性（AI Readiness），也因为业务积累、商业模式等原因能够很好地受益于这场新技术革命（AI Potential）。
$AGIX ETF上线纳斯达克交易所，是对AGIX Index作为AI趋势观测工具的背书，也提供了一个市场信号：在二级市场，尤其是科技股投资领域，一场革命正在发生，AI-native成为新的价值导向。如同移动互联网爆发早期，在巨变前夜，投资人迫切需要一个有前瞻视角、能有效跟踪变化的工具。
01.ChatGPT让科技投资进入AI-alpha时代
一年前，AI是否会遭遇“互联网泡沫” 是所有人的疑问，但一年后，随着AI开始实打实地帮助公司获得收入增长、Nvidia等头部公司不断beat预期，市场对于AI的态度更加积极。
无论是Nasdaq 100还是S&P 500，他们在2023年增长几乎都由Mag 7(苹果、微软、英伟达、Google母公司Alphabet、亚马逊、Tesla和Facebook母公司Meta)公司驱动，而Mag 7公司都是典型的AI受益者，这些公司在AI领域的深厚布局是这一轮增长的源动力。
更进一步拆分S&P 500 EPS也可以得出相似结论，即EPS的40%由科技公司驱动，其中大部分是由Al驱动的。
当然，除了Mag 7外，因为LLM（大语言模型）/AI受益的公司还有很多，如何识别这些公司，并以合理的评价标准对公司进行组合、监测、调整，是一个AI-native投资工具的核心价值，也是AGIX的长期目标。
02.为什么Nasdaq 100无法抓住 AI-alpha
每一次技术范式转变，都需要全新的框架和路径来做投资判断。
QQQ是一个很好的例子。追踪Nasdaq 100指数的ETF QQQ（Invesco QQQ Trust）是美股市场最大的ETF之一，也被公认为普通人参与科技股投资的最佳入口，是过去20年科技与增长股的代名词。但QQQ并非诞生之初就和科技投资划等号，直到2003年在methodology层面剔除了所有金融服务相关公司、在构成上更加tech-driven后，QQQ才真正意义上和科技股挂钩。
在移动互联网时代的早期，QQQ也没有第一时间感知到新技术浪潮中的alpha，其表现和S&P 500走势相对一致，直到2013年后，随着移动互联网进入爆发期，QQQ才开始和S&P 500之间拉开差距。
即便已经足够“tech-native”，到了AI时代，代表科技股的QQQ也无法完美映射AI领域的价值流动。过去3年，QQQ的底层指数Nasdaq 100增长了163%，而Nvidia增长了982%，Microsoft增长了209%。
考虑到QQQ追踪的Nasdaq 100指数中仍然存在例如百事可乐、Costco、星巴克等非科技公司，因此，可以对QQQ ETF中的IT板块增长进行拆分比较。
在ChatGPT发布之后，QQQ IT sector和QQQ整体表现之间开始出现分化，尤其在2024年Q1后，QQQ IT Sector表现明显优于QQQ整体。但即使如此，AGIX的表现明显优于QQQ IT Sector。
这是因为即使在科技公司板块、甚至同一垂直领域中，不同公司因其产品特性、商业模式、团队战略等原因，受益于AI的程度、以及和AI耦合度都存在极大差异，而AGIX能够用纯粹的“AI+”视角对科技公司优中选优，找到真正受益于AI的公司。
在筛选纳入到AGIX Index的公司过程中，可以发现当下只有10%左右的公司能够和AI进行有意义的结合，更多的公司还在观望AI的进展，当然也会有不少科技公司会在这轮AI竞赛中被淘汰，因此，如果要正确抓住AI beta，选择正确的“篮子”就变得相当关键。
03. $AGIX ETF：构建更原汁原味AI native的Portfolio
在前几次AI浪潮中，围绕AI主题也诞生了不少指数和 ETF，例如，ARK在2014年发行的ARKK和ARKQ都将AI作为重要构成，Indxx Artificial Intelligence & Big Data Index则发行于2018年。
但如果观察这些指数（和 ETF产品），就会发现，和QQQ（Nasdaq 100）一样，它们的组合中也存在非AI相关的公司，尤其是非此次大语言模型浪潮相关的公司；有些仍然围绕机器视觉或机器人为主线来构造组合，并不能反映价值捕获，服务于投资者想要“纯粹”AI组合的需求。此外，ARK的ARKK、ARKQ等类似AI主题ETF的另外一个共性是，AI只是这些产品编制方法的组合之一而非全部，背后的潜在理念是，AI是对科技投资的补充而非颠覆。
这一观点放到今天显然存在瑕疵：由大语言模型LLM催化的AI革命是对已有科技生产的颠覆，这就是黄仁勋所说的AI is eating software AI正在吞噬软件，这项新技术不仅会带来生产力革命、创造全新的需求，甚至也会带来新的商业模式。因为产品机制和技术绝对早期的局限性，长期来看，这类产品也会面临和QQQ类似，可能会“失效”的挑战。
AGI进程才刚刚开启，并且一定会经历其他历次技术革命一样的“硬件投入——基础设施建设——应用大爆发”三个周期，为了在行业beta之上捕捉到每个阶段的alpha，AGIX也做了全周期地覆盖。拾象从上千家上市公司中层层筛选至50家左右，并随着行业发展调整数量和权重，投资者能在其中看到各个行业板块随AI发展起到的不同作用，也能看到真正优秀的AGI公司，从早期探索者逐渐成为行业引领者；拾象更期待看见随着下一个AI时代“苹果”“英伟达”的上市，他们可以不断被纳入AGIX指数。
好的价值工具能够帮助投资者正确识别时代beta，投资者抓住时代的beta是参与变化的最低要求，AGIX提供了这样一个工具。
拾象由前红杉投资人创办发起，作为新一代全球投资平台，至今已投资20多家全球头部独角兽公司，投资portfolio总估值超$600B，并构建了“一级股权基金、美股对冲基金、指数、ETF”等一系列综合的投资产品。
拾象团队持续追踪全球科技进展，同时也通过旗下的开源研究平台“海外独角兽”积极输出高质量的行业与公司认知，在全球AI社区中积累了行业影响力。
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