复星国际全年业绩透视：2022腾挪聚焦，2023回弹可期

香港, 2023年3月30日 – (亚太商讯) – 经历一年跌宕起伏的复星，通过持续“瘦身健体、聚焦主业”，能否打开新一轮增长之门？复星国际3月29日发布了2022年全年业绩，从中透露出一些明确的信号。

这是一份“有增有减”的业绩报告。全年总收入人民币1,753.9亿元，同比增长8.7%；归母净利润人民币5.4亿元，2021年同期则为人民币100.8亿元。归母净利润大幅下滑，主要由于疫情反复多发及国际资本市场震荡下行，导致企业成本端高企及二级资本市场投资浮亏增加。通过对资产负债表、现金流量表以及资产处置、业务变动等数据的梳理，不难发现，随着疫情等“一过性”影响褪去，加速聚焦家庭消费主业的复星，已站上了新一轮增长的起点。

与财务数据相映衬，复星国际董事长郭广昌3月29日发出《致股东信》。在这封篇幅逾5000字的长信中，郭广昌坦诚回应了投资人高度关注的债务、业务、战略等问题。

“这一年，公司决定通过‘瘦身健体’，专注于家庭消费产业，将有限的资源投身于更有成长性的赛道。”郭广昌在信中表示，“经济社会发展变化和新兴科技的诞生一定会影响消费者的选择，消费意愿的增加与否，往往取决于个人对收入、经济增长预期和消费环境的信心，但我相信人们对更美好生活的向往一定是不变的，更相信中国经济长期向好前景不变，因此，我们为全球家庭带来更健康、更快乐和更富足生活的愿景也是不变的。”

债务压降成效显著，期内资产退出现金回流近300亿

3月29日披露的业绩报告和《致股东信》均显示，2022年国内疫情冲击和全球资本市场波动双重影响，给复星国际的财务结构带来了很大挑战。此外，叠加市场传言扰动，复星的债务问题一度受到质疑。

面对外部不可抗力因素挑战，自去年下半年以来，复星采取了“多措并举优化资金和资本结构”来应对。

首先，便是加大非战略性、非核心资产退出力度，以夯实流动性安全垫。业绩报告显示，2022年集团层面实现当年退出远大于投入，全年资产退出签约口径超过人民币400亿元，现金回流口径近人民币300亿元。

2022年复星的资产退出，包括系统性处置钢铁板块资产，转让永安保险部分股权，估清或大幅减持青岛啤酒、招金矿业、中山公用等。

加大非战略性、非核心资产退出力度的同时，复星也在融资端持续努力。2022年，集团层面完成8.75亿美元及16.6亿人民币的银团贷款，完成102亿元等值人民币的境内债券发行及转售，并提前兑付境外数个到期债券。

进入2023年，复星成功获得国内银团人民币120亿元贷款。这是2022年12月中旬中央经济工作会议明确提出“鼓励支持民营经济和民营企业发展壮大”以来，由五大国有银行牵头，联合政策性银行、股份制银行完成的最大一笔民营企业贷款。

外界评论，此举反映出金融机构、尤其是国有商业银行对复星资金面和业务战略的信心，也进一步降低了复星对公开市场融资的依赖度，提升抵御国际资本市场波动风险的能力。

通过上述一系列动作，复星交出了一份合格的抗风险答卷。总债务占总资本比率为53.2%，较2022年中期下降3.6个百分点；平均债务成本为4.7%，处于低位；存量有息负债的久期也拉长到2年以上。而截至报告期末，现金、银行结余及定期存款相对充裕，达人民币1,005.6亿元。

值得注意的是，上述债务数据还是集团合并报表层面的，如除去旗下如豫园股份、复星医药、复星旅文等并表上市子公司的债务，真正归属于复星国际的负债实际下降幅度更大。

分析人士认为，从本次发布的年度数据可以看到，半年多来复星的债务事实上得到进一步优化，整体保持在比较健康的水平，而同期资产成色得到较大提升。因此，其调整后NAV达到每股港币21.6元，保持坚挺。

“未来，复星依然把‘稳健’二字摆在当头。 我们看到外部环境在逐渐转暖，我相信复星已经披荆斩棘，度过了最艰难的寒冬，未来我们也将继续行稳致远。”郭广昌在《致股东信》中说。

“一过性”影响出清，消费、文旅等业务强劲回弹

同样由于疫情冲击、尤其是全球资本市场剧烈波动，复星国际归母净利润受到巨大影响。年度业绩报告显示，2022年集团归母净利润同比下滑94.7%，至人民币5.4亿元。

但审视其总收入数据，却是另一番光景。

在2022年复杂的宏观经济环境下，复星总收入仍保持增长，达到人民币1,753.9亿元，同比增加8.7%。围绕全球家庭客户健康、快乐、富足需求，豫园股份、复星医药、复星葡萄牙保险、复星旅文四大核心子公司，收入贡献占比为72%。

市场分析人士认为，利润大幅下滑，主要是2022年受外部不可抗因素而导致“一过性”影响的结果，一旦不可抗因素消除，“一过性”影响也将随之出清。2023年，复星不断聚焦的家庭消费主业或迎来回弹的重要机遇期，在抗疫领域的前瞻性布局也逐步迎来业绩兑现，其“深蹲”之后的“起跳”值得关注。

事实上，2023年开年以来，复星消费、文旅等业务已呈显著向上态势。豫园灯会在国内和海外“破圈”，逾400万人次入园观灯，有效带动商圈消费。文旅业务反弹更为迅速，2023年前两个月，复星旅文旗下三亚亚特兰蒂斯全面复苏且超越疫情前水准，录得营业额人民币3.99亿元，较2022年同期增长10%，平均客房入住率达96%；Club Med地中海俱乐部营业额较2022年同期增加55%；丽江复游城营业额较2022年同期增加149%。

值得注意的是，复星旅文的复苏其实于2022年下半年起，便展现出强劲爆发力。其于3月26日披露的年度数据显示，2022年旅游运营的营业额较上年同期增长85%。经调整EBITDA大幅转正，从2021年的人民币2.13亿元增长至2022年的人民币23.45亿元。归属于股东之亏损较2021年的27.19亿元，大幅收窄至2022年的5.45亿元。其中，Club Med地中海俱乐部全年录得营业额达人民币120.11亿元，同比增长108%。

增长后劲：全球运营与科创双引擎

郭广昌在《致股东信》中说：“复星在2022年退出部分非核心资产，进一步聚焦家庭消费主业，为未来的业绩反弹及高速发展拓展了空间，也积累了充足的弹药。”而未来增长的内生动力，则来自两大引擎：全球运营与创新。

年度业绩报告显示，目前复星在超过35个国家和地区的全年收入超过人民币1亿元。2022年，复星全球运营能力得到进一步提升，实现海外收入人民币774亿元，同比增长14%，占总收入的44%。截至报告期末，海外品牌企业达到43家，海外员工超过4.5万名。

2022年，被郭广昌定位为复星全球化进入第三个阶段的新起点。通过“全球组织+本地运营”，推动复星全球产业生态具备跨地域、跨文化、跨组织的运营能力，为复星产业运营提升和拓展提供新动力。

以法国高级时装屋Lanvin为例，加入复星后其业绩保持强劲增长。2022年12月15日，Lanvin Group（复朗集团）在纽约证券交易所上市，股票代码LANV。复朗集团2022年全年实现未经审计收入4.25亿欧元，同比增长38%，其中旗舰品牌Lanvin收入同比增长67%，成为全球奢侈品行业增长速度最快的公司之一。

全球运营能力持续提升同时，复星在科创上的多年坚守和持续投入，也逐渐步入收获期。

以复宏汉霖自主研发的H药汉斯状®为例，2022年3月上市以来，已在中国获批用于治疗3项适应症，并成为全球首个获批一线治疗小细胞肺癌的抗PD-1单抗，上市9个月销售收入即超人民币3亿元。

年度业绩报告显示，2022年，复星科创投入达人民币104亿元，同比增加17%；截至2022年底，共计拥有授权发明专利1,771项。

“产业和经济都会有周期，而创新是我们穿越周期的核心能力。在周期的波与谷之间，更要加大创新的投入力度。2023年，我们将会继续加大创新投入，保证这一增长引擎持续高效运转。”郭广昌说。

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