黄伟健：农夫山泉 (9633.HK) 基本面强，股价下跌或为良机

农夫山泉 (9633.HK) 基本面强，股价下跌或为良机

农夫山泉股价自2021年1月8日创下历史新高的68.75元后，受到大市影响，一直反复回落至9月24日低位约36.5元，其后在大市气氛回稳情况下，渐已回升至近约46.00元，技术上有上升动力。以股价46.00元计算，农夫山泉市值约2,320亿，属于大型股。

虽然近日未被正式纳入恒指成份股而令股价下跌，可能只由于上市时期尚短，在未来日子被纳入恒指成份股机会依然甚高，在农夫山泉基本面强劲下，相信其下行风险相对较低，股价下跌或为更佳良机。

农夫山泉截于6月30日的上半年业绩，总收入按年增31.4%，至151.8亿元人民币，毛利按年增33.7%，至92.4亿元，毛利率按年提升1.0个百份点，至60.9%，主要受惠于产品结构优化及成本控制效率有所提升所致。集团利润则按年增40.1%，至28.6亿元。每股基本盈利按年增33.3%，至0.36元人民币。整体表现强劲。

分业务来看，包装饮用水产品收入按年增25.6%，至89.2亿元人民币，占总收入58.8%，茶饮料产品收入按年增36.4%，至21.8亿元，占总收入14.4%，功能饮料产品收入按年增38.4%，至20.0亿，占总收入13.2%，果汁饮料产品收入按年增29.9%，至12.2亿，占总收入8.1%，其他产品收入按年增86.8%，至8.5亿，占总收入5.5%。各业务亦录得强劲增长。

农夫山泉将持续推动饮用水和饮料双引擎发展。除了继续巩固和提升现有产品竞争力，还不断发展和丰富产品线组合，继续加强产品研发、消费者沟通、渠道拓展、信息化和人员梯队建设等方面能力。在其管理层不断提升集团产品质量及进步下，相信将可维持竞争力，可望持续于行业中领先。

笔者为证监会持牌人，没有持有上述股份。

黄伟健

Ken Wong, CFA

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