云音乐收入高速增长
网易(9999)旗下的在线音乐平台云音乐(9899)正式招股，招股日期由11月23日至26日，预期12月2日上市，发售1,600万股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权，每股招股价為190元至220元，集资最多35.2亿元，按每手50股，入场费11,110.85元，以上限价计算，市值约457.07亿元，联席保荐人為美林、中金、瑞信。
云音乐是在线音乐平台，為音乐爱好者提供互动的内容社区。例如，在每个音乐曲目下的「评论区」，用户可以分享他们对音乐的欣赏和评论。而平台主要通过销售在线音乐服务的会员订阅和销售社交娱乐服务的虚拟物品来变现。截至21年6月底，网易云音乐的在线音乐服务月活跃用户数為1.84亿人，月付费用户為2,613万人。社交娱乐服务月付费用户数為49.6万人，每月每付费用户收入為526.5元人民币。
业绩方面，过去三年公司收入高速增长，18至20年收入分别為11.4亿人民币、23.1亿人民币、48.9亿人民币，21年首六个月收入為31.8亿人民币。纯利方面，若扣除股本结算的股权款项、可转换可赎回优先股公允价值变动等一次因素，18至20年经调整纯利分别為亏损18.1亿人民币、亏损15.8亿人民币、亏损15.6亿人民币，21年首六个月经调整纯利為亏损5.32亿人民币。公司有广泛的客户群，包括广告商、版权被授权方及付费用户。前五大客户主要為媒体及互联网公司，佔20年全年收入约14.6%，而最大客户则佔9.9%。
是次引入3名基石投资者，合共认购3.5亿美元(约27.27亿港元)，其中包括网易认购2亿美元、索尼音乐娱乐认购1亿美元、Orbis Investments认购5000万美元，按中间价计算，约佔发售股份83.15%，设6个月禁售期。基石取货比例极高，变相上市初期流通股份会较低，这是偏利好因素。
本人為证监会持牌人士，并没持有上述股份。
张智威
联席董事
信诚证券有限公司 Prudential Brokerage Limited
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