《白氏寻宝图》
米线之王
大家平安吗？
股市的动荡实在吓怕很多投资者了，这次的影响接近系统性的，想避也不是简单的事情，要认输，要敬畏市场，学会退让的勇气。
在这个时间也敢上市的，不简单，就来分享不受经济影响的米线之王──谭仔国际（02217）
他们是香港“谭仔云南米线”及“谭仔三哥米线”品牌快速休闲连锁餐厅的领先及知名连锁餐厅营运商，在中国内地及新加坡亦拥有业务，专营米线（一种以大米制成的面食，是亚洲饮食文化中历史悠久的驰名主食，通常不含麸质及添加剂）。于最后可行日期，他们合共经营156间餐厅，包括覆蓋港九新界18区的76间谭仔餐厅及74间三哥餐厅、3间位于中国内地深圳的谭仔餐厅及3间位于新加坡的三哥餐厅。他们的所有餐厅均以两个自家品牌（即谭仔及三哥）自营。
为了管理庞大的业务，他们建立了高度标准化及可扩展的业务模式，往绩证明该模式灵活机动，稳创佳绩。他们还与第三方共同开发不同种类的烹饪设备，以进一步提高他们卓越的经营表现和效率。因此，他们的高度标准化业务模式可有效、有系统及成功地复制到其他新市场。于往绩期间，他们成功保持餐厅数目增长，并将财务表现维持较稳定水准。自往绩期间开始至最后可行日期，他们的餐厅数目已由107间增长45.8%至156间。截至2019年、2020年及2021年3月31日止年度，他们分别录得收益1,556.2百万港元、1,691.2百万港元及1,794.7百万港元，于往绩期间的复合年增长率为7.4%。同年，他们的年度溢利分别为197.7百万港元、190.9百万港元及287.8百万港元，往绩期间的复合年增长率为20.7%。
以他们在香港的成功为基础，他们拟继续扩大在现有市场的餐厅网络并开拓新国际市场。利用全球发售所得款项，预计他们将扩大香港、中国内地、新加坡的餐厅网络，并在未来进驻日本及澳洲市场，管理层相信这将有助于他们把握潜在商机，巩固市场地位。本公司上市将构成自Toridoll日本分拆及本集团业务于联交所主板单独上市。
于往绩期间，谭仔品牌及三哥品牌均录得收益增长，乃主要由于他们在2019年下半年香港社会运动及2020年初COVID-19疫情下仍得以扩大餐厅网络。截至2020年3月31日止年度，谭仔品牌的每餐厅日均收益有所减少，乃主要由于2019年下半年香港若干区域的社会运动及2020年初COVID-19疫情令客流量减少，惟因年内餐牌价格上调产生额外收益而部分抵销；而三哥品牌的每餐厅日均收益有所增加，乃主要由于年内餐牌价格上调产生额外收益，惟因社会运动及COVID-19疫情的影响而部分抵销。与谭仔品牌相比，三哥品牌受社会运动的影响较小，且于截至2020年3月31日止年度的业绩更佳，主要原因为三哥餐厅距离社会运动的核心地区较远。截至2021年3月31日止年度，谭仔品牌的每顾客人均消费轻微减少，乃主要由于（1）年内提供超值小食/饮料、米线套餐外卖自取以及为顾客赠送小食，导致同年按正价购买的小食及饮料减少；惟因以下因素而部分抵销：（2）外卖到户订单增加，而网上外卖平台的餐牌价格整体高于实体餐厅的价格；同年，三哥品牌的每顾客人均消费增加，主要由于外卖到户订单增加及推出当季限定优质米线选择。三哥品牌外卖到户的增长较谭仔品牌更为显著，他们相信主要原因在于年内三哥品牌使用的外卖平台的营销支援和普及性。
他们于截至2021年3月三十31日止年度的溢利较截至2020年3月31日止年度大幅增加，主要归因于与COVID-19疫情有关的一次性政府补贴及租金宽减。如果不考虑与COVID-19相关的政府补贴154.5百万港元及租金宽减15.6百万港元（其中包括计入其他收益的11.7百万港元及抵销租金及相关开支项下营业额租金的3.9百万港元），他们于截至2021年3月31日止年度录得纯利较截至2020年3月31日止年度减少，主要由于（1）客流量减少导致每间餐厅的收益减少；（2）外卖自取及到户订单增加导致消耗品及包装开支增加；及（3）与餐厅网络扩张相关的折旧开支增加。
非经常性项目于截至2021年3月31日止年度及由2021年4月1日直至最后可行日期期间，他们主要因COVID-19疫情从业主获得租金宽减，金额分别为15.6百万港元及4百万港元。截至2020年及2021年3月31日止年度及由2021年4月1日直至最后可行日期期间，他们已获香港政府授予防疫基金的补贴，金额分别为2百万港元、153.7百万港元及0.4百万港元；及新加坡政府授予COVID-19疫情相关补贴，金额分别为零、0.8百万港元及0.5百万港元。该等租金宽减及政府补贴属非经常性质。
笔者认为买不买谭仔的股票，问这个问题其实迟了，他们母公司东利多控股（TYO: 3397）才是最大赢家呢，4月15日第一天申请上市，当时股价是1,625日元收市，截稿时股价已是2,618元日元。
笔者并未持有上述股份
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