P10-11 巾帼英雄传
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“中式烤烟”打出国际 中烟香港见北水买上
北水资金有重投港股的味道，港股场内个别北水爱股出现急速反弹，其中以中烟香港（06055）概念和走势都属上上之选，值得留意。
中烟香港是中国烟草总公司系下港股上市平台，主力东南亚、香港、澳门及台湾地区出口烟叶类产品（“烟叶类产品出口业务”）；自全球原产国或地区（除包括津巴布韦在内的受制裁国家及地区外）进口烟叶类产品至中国内地（“烟叶类产品进口业务”）；向泰国、新加坡、香港及澳门的免税店以及中国内地境内关外的免税店直接销售或通过分销商销售中国烟草旗下卷烟（“卷烟出口业务”）；及向全球的海外市场出口新型烟草制品（“新型烟草制品出口业务”）。
近日反弹最大借口，是公司向控股股东中国烟草总公司收购巴西业务China Tabaco Internacional do Brasil Ltda.全部股权，现金代价6,340万美元（约4.95亿港元）。
公告指，China Tabaco Internacional do Brasil Ltda.主要从事烟叶采购、加工、销售及出口以及销售烟草生产固有的农用物资。
中烟香港表示，预期公司将即时从标的集团获得稳定利润及现金流量。截至2020年12月31日止年度，CBT的烟草销量为40,649吨，收入及净利润分别约为1.36亿美元及1,780万美元。
今年上半年，中烟香港的业绩已相当理想，半年多赚1.27倍，至1.3亿元；每股盈利0.19元。期内，营业额36.94亿元，按年升96%。
较早前，中烟香港获天风证券唱好，给予“买入”评级，目标价21.3元，预计2021、2022、2023年营收为61亿、75.64亿、94.1亿港元；净利为2.11亿、2.95、亿3.86亿港元，公司是中烟体系唯一的国际业务平台。
报告指出，中烟香港拥有相关烟草国际业务独家经营权。根据中国烟草总公司60号文，中烟香港是中国烟草总公司指定的从事国际业务拓展平台及相关贸易业务的独家营运实体。该行认为该“独家地位”较为罕见，未来或将持续受益于中烟进行海外拓展及股权并购整合事宜。
国际烟草巨头已经开始将研发重点倾斜于新型烟草领域，近年来市场规模快速上升。菲莫国际（PMI）2020H1新型烟草板块收入43.98亿美元，营收占比达28.5%；IQOS烟弹460.9亿支（约合92万大箱），同比增长30.1%。中国目前的加热不燃烧制品产品种类相对较少，且国内市场还未开放，但发展势头强劲，目前各大中烟公司加速布局技术研发工作，产品只供海外出口；同时，中国烟草独有的“中式烤烟”风味调制技术也将为满足国内外消费者特有偏好打下良好基础。
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