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光大新鴻基產品開發及零售研究部
股份介紹：希瑪眼科及安樂工程
今個星期我們會繼續介紹兩間公司，分別為希瑪眼科（03309），以及安樂工程（01911）。本專欄過去均曾經分享講述兩間公司，最近我們的研究團隊與他們的管理層見面，跟進了其上半年業績及最新公司發展，以下部分重點內容。
希瑪收購愛康健 值得憧憬
首先是希瑪眼科，集團主要提供眼科服務，亦銷售視力輔助產品，及其他醫療服務，其上半年業績全面改善。誠如上次我們所指，去年業績受疫情拖累，只是短期情況，加上管理層積極擴張業務，基本因素甚為穩健。今年上半年收益為5.21億元，按年急升99.2%（香港及內地分別增加88.2%及111%），除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利為9,551萬元，按年增加153%；公司權益持有應占利潤為1,371萬元，成功轉盈。特別值得留意的是，期內毛利率由去年同期的23.5%，上升10.8個百分點至34.3%；凈利潤率則為2.4%。
發展方面，集團第7間眼科醫院已於今年3月投入運作，而位於廣州的第8間眼科醫院預期會於今年內營業。另外，集團正在東莞、佛山、揭陽設立3間眼科醫院，並於福州設立一家眼科中心，全部預期將於未來來6至9個月開始營業。由此可見，集團的眼科醫療網絡正快速擴大，有利中長線盈收。
強強聯手提升協同效益
除眼科本業外，集團已擴展至牙科。繼早前在香港收購了一間牙科診所的90%股權後，集團再公司旗下希瑪中國以3.85億元人民幣收購內地牙科保健服務公司深圳愛康健齒科的55%股權，反映集團擴展的野心。考慮到愛康健品牌廣為人知，過去吸引大量香港跨境病人，有望與希瑪產生協同效應。
依據希瑪管理層所表示，未來集團將與愛康健開拓醫院網絡，提供一站式“眼＋牙”連鎖醫療服務，並將牙科服務新增至現時希瑪於大灣區的醫院及診所。我們相信，由於“眼＋牙”的客戶基礎相近，同時提供兩種服務可提升銷售，以及減低行政及營銷資源。建議可於8元左右水平買入，目標9.33元，止蝕為7.2元
安樂工程業績持續增長
另一間介紹的公司是安樂工程，其主要有4大經營業務，包括：
● 屋宇裝備工程
● 環境工程
● 資訊、通訊及屋宇科技（IGBT）
● 升降機及自動梯
如果大家有留意集團的中期報告，今年上半年總收益為23.3億元，表面上按年下跌4.4%，但若就Transel Elevator & Electric（TEL）的收益作出調整（集團持有其股權自去年8月由51%減少至49%，令後者由附屬公司變成聯營公司，入帳方法因而有別），今年上半年收入實增加3.9%。同期公司股東應占綜合純利為1.1億元，按年增加5.3%，整體業績穩健。除盈收外，市場較注視集團的未完成合約。截至6月30日，手頭未完成合約金額為119億元，較去年同期增加10.2%。事實上，隨着全球經濟穩步復蘇，集團積极參与招標，期內全共提交了747份價值100萬元以上的標書或報價，從而為未來收入打下基礎。
三大增長策略
集團的增長策略為“新技術”、“新市場”及“新業務模型”三大支柱。由於篇幅關係，我們未能逐一詳細講解。以一個簡單例子說明，集團除與TEL建立夥伴關係，亦於英國成立升降機及自動梯，一方面提升營運規模及技術實力，亦有助於歐洲及美國市場上最得更佳的策略性地位。而誠如上次我們所指，集團積极參与公私營界別的創新項目，如本專欄曾介紹的白石角智能生活及共創空間項目；並持續加強人工智能、建築訊息模擬（BIM）及機電裝備合成成法（MMEP）系統等應用，以提升競爭力。
一如管理層所強調，集團財務穩健，能夠在本地及全球各地把握機遇，業績穩定增長可期。看好其前景的投資者，可於1.8元水平以下買入，目標為前高位的2.19元水平；若較買入價下跌10%，宜考慮止蝕。
筆者為證監會持牌人，本人沒持有上述股份。
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