股壇．鍊金術
楊德華（Edward），Conrad Investment Services Limited投資總監。畢業於香港理工大學，應用數學系投資科學理學士，持有特許財務分析師（CFA）資格，擁有超過十年投資交易經驗，曾任職銀行及中資金融機構交易員，熟悉香港證券市場交易，專註於證券研究分析，活躍於新股市場，對環球大市分析甚有心得，擅長以基本面及數據處理髮掘投資價值！現時亦於“華富財經網”、“王冠一財經頻道”等不同平台分享買賣策略及大市分析。FB：Edward, CFA – 實戰盤房
跌市就是要有好心態
恆指出現明顯反彈，上周五（8月20日）低位見24,581點後，執筆之時已經回升至25,585點，反彈超過1,000點。雖然出現強力反彈，但後市仍未能言穩，筆者認為今次只是技術反彈而已，由8月11日高位26,822點計，短短7個交易日急挫接近2,300點，出現回彈1,000點是正常的，執筆時恆指仍然是處於下降軌，除非能重上26,000點並企穩才有望脫險，短期後市仍然要步步為營。
恆指在25,000點下估值的確是很吸引，Price to Book Value接近1倍，防守性已經是非常高，不過正如筆者近期文章所指，政策市下任何基本分析都可以失效，中央政府可以推出“雙減政策”指令校外培訓機構一夜變成非牟利形式，整個基本分析計算模型或“玩法”已經不同了。在政策未明朗前，最好是按兵不動，即使想“溝貨”都不急於一時三刻，市況差時頻繁交易，很多時都會出現“懷疑人生”情況，大幅波動下很容易“震走”止蝕其後再回升，出現“左一巴、右一巴”，過程是很令人氣餒，當然投資組合如果則重於“風眼股”，承受太大壓力下就要先行減磅，增持現金比例。假若手持投資組合已經是很分散，對持股是有信心，只是因為市況氣氛差才下跌的話，比較消極但同時是最有效的做法就是“熄機”不看股價。回望恆指多年來走勢或者長勝將軍股票，45度角上升當然是非常理想，但上升過程都不是“一帆風順”，當中都會出現一些20%至30%調整，經歷經濟周期及跨越牛熊市，只是時間線拉長了才覺得沒什麼大不了。
市況好時只要跟着趨勢就可以輕鬆獲利，但前提是有本錢可以繼續落注。一個組合如果下跌10%，要追回只需升11%即可打和回本；但如果跌33%，就需要賺回50%。最近好多大型科技股由高位計都出現“腰斬”情況，如果跌了50%，要回升100%才可望見“家鄉”；所以當務之急是保留實力，市況好轉後再發力追回。市況不佳時就要抱住一個投資心態，“寧願賺不到，都不要輸”；注碼要細，因為市況波動，股價很容易一日出現8%至10%升跌，實際風險承受的金額已經比平常的高。香港市場買賣單位是每手計算，不似美股可以一股一股買賣，所以入場注碼比較難操控，有些大藍籌入場費仍超過十萬元；這是先天性缺憾，希望將來會修改一下，與時並進。
2020年下半年至2021年2月期間，投資者基本上只要肯買就會賺錢，當時出現不少“股神”，獲利以倍數計算，所以行內人士才經常說“好天斬埋落雨柴”、“搵一年就守三年”。“斬倉”、“止損”的確是痛，但有時要客觀理性去做投資，任何時候都要做足風險管理。
權益申報：筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股票
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