香港女分析總會：芯片股剛需強勁美佳音新產品價值未發揮

P10-11 巾幗英雄傳
香港女分析總會，早前股市大升，人人當股神。朋友之間，尤以女性投資更獨具慧眼，當中集情感、理智、資訊與分析於一身。有見及此，“香港女分析師總會”因而成立，希望匯聚一群有投資智慧及內外兼備的女士，定期聚首一堂，分享理財及投資心得。

芯片股剛需強勁美佳音新產品價值未發揮

剛上市不久的芯片股美佳音控股（06939）現水平開始值得吸納，公司是國內領先兼容打印機耗材芯片供應商之一，但近年開始積極拓展新領域，開發新產品霍爾傳感器芯片，並於近期已在市場上推出，現價較高位大回調正好是吸納良機。

美佳音以每股1.26元定價上市，公司主要從事兼容打印機耗材芯片供應商，集資凈額僅1億元水平，市值細，但概念亮麗，兼有良好的開發能力，是一隻可以以小博大的好選擇。

於2020年全年，集團的收入維持於約人民幣156.8百萬元的穩定水平，按年略微下跌約0.51%。期內，儘管於有關期間，銷售桌面噴墨打印機芯片的收入出現下跌，惟其仍為最大的收入來源，占集團整體收入的44.6%，使集團整體收入保持穩定。

雖然，集團最近發布盈警，預料中期收入及純利分別減少約22%及約49%。此外，預期集團於有關期間的經調整純利（不包括上市開支）將較2020年同期的經調整純利減少約37%。

但公司較早前公布，已成功開發新產品霍爾傳感器芯片，並於近期已在市場上推出。

公告指，新產品是根據霍爾效應製作的一種磁場傳感器，多用於位置、速度及距離的判斷，被廣泛地應用於消費類電子及汽車電子產品。

公司運用內部資金並結合自身的傳感器設計能力以研發新產品。集團預期新產品自2021年下半年開始貢獻收入。

即是說，霍爾傳感器芯片才是美佳音未來的盈利增長重點，同時打印機耗材芯片的增長亦未必會差。

美佳音是國內打印機耗材芯片的“二哥”，市佔率11.1%。分析指，雖然預計未來幾年打印機總安裝量將略有下降，2024年降至4.218億台，2019年至2024年複合年增長率為負0.2%。

但分析同時指出，中國政府已將國產兼容打印機耗材正式納入政府採購清單。因此，兼容打印機耗材的市場份額有望穩定增長。

美佳音上市當時獲市場搶購，IPO超額認購達21倍，IPO當時，公司計劃將集資所得51.4%用於加強產品開發力及多樣化、16.8%收購集成電路設計公司、16.8%縱向擴展擴大公司、2.5%加強銷售及營銷方面力度、2.5%加強後勤辦公室及10%作一般資金用途。

上市後，美佳音股價一度炒上2元水平，現價已較高位回調近26%，較上市價僅高水17%，按此分析，現水平已開始有值博率，兼且新產品的憧憬尚未開炒，令值博率進一步推高，短線先上望2元大關，已有35%潛在升幅，一旦突破，即反映該股炒勢已成，下站有望挑戰4元關口，以一家芯片股來看，估值仍然偏低。