大股东增持 助力国美领军“家•生活”赛道
科技股的信息监管阴霾相信短期内难以消除，个别新经济的行业巨头或继续迎来估值大考。但长期而言，新经济板块是未来国家内需增长的主要动力之一，预期短期阵痛过后，长期价值潜力将有望呈爆发性释放。
新经济行业凭数字化科技赋能，广泛覆蓋金融、零售、医疗、餐饮等传统领域。然而，走在最前的零售电商领域，近年扩张增速已见放缓，市场增量动力不足，同业竞争日益加剧，盈利空间在持续收窄中。要走出窘境，短视频直播成为近几年突围的出路。但，上周商务部发出通知，中国标准化研究院正组织完成《直播电子商务平台管理与服务规范》行业标准征求意见稿，而公开征求意见期至9月2日。换言之，直播行业未来将遭到新一轮的规管。快手(1024.HK)、B站(9626.HK)的股价应声再下一城。
新零售模式变革的受益者
新经济的新零售模式变革需求再度上日程。但昔日不少放弃门店网络走上电商平台的零售品牌已在高速烧钱的流量扩张进程中无力回头，反之坐拥庞大线下门店网络的国美零售(493.HK)正处于攻守兼备、蓄势发力扩张的机遇中。在“家•生活”战略引领下，国美零售(493.HK)已完成了战略第一阶段的基础建设，并进入到第二阶段的深化升级。凭借沉淀多年的强大品牌效应、供应链资源、门店及物流网络，以及专业导购人才，国美零售(493.HK)在大股东的带领下走向娱乐化消费、定制化反向零售，赋能其线上线下双平台。
与众不同的是，国美零售(493.HK)线上线下双平台互助互补、科技与专业互相赋能，因此今年年初推出“真快乐”APP以来，DAU、MAU均取得显著的扩张佳绩，且同步带动线下门店的销售及流量扩张。目前，国美零售(493.HK)线上线下会员数已超2亿，月活人数由过去的3,000至4,000万增长至当前约5,000万，按此势头，预期年底更有望突破6,000万大关。日活人数方面，现已突破百万，达到200至300万水平。
10万亿的“家•生活”赛道引领者
大股东近日亦已落实增持股份计划，惟仍待9月6日的股东特别大会上通过。然而，市场普遍认为大股东此刻以高溢价2.11港元大手增持公司股份，以为国美零售(493.HK)取得三处位于北京和长沙的物业，包括国美商都、湘江玖号及鹏润大厦的最长19年、合共总值约179亿元人民币(下同)的租赁权，无疑“明益”上市公司。
事实上，在电商平台增量放缓、存量被瓜分的当下，实体门店网络对线上增量、完善物流布局有着十分重要的作用。据了解，国美商都及湘江玖号将分别被打造成为亚洲最大的全生态城市综合展厅，以及地标型城市综合展示体验中心及品牌形象宣传地，形成以娱乐化家庭式生活消费为主的全场景商品矩阵。多方多业态的全场景合作，覆蓋以家电、家装、家居为核心、市场规模总值达10万亿的“家•生活”赛道。
以发行代价股份换来179亿元的资金，提升资产净值并大幅降低负债比率，加速新零售部署，如此总总，百利而无一害。值得赞同。考量到股东增持完成后，国美零售(493.HK)的长期价值更突出，12个月目标价可看1.2港元。
(撰文 : 高宝集团证券执行董事 李慧芬)
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