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楊德華:政策未明 風險管理為上

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股壇.鍊金術

楊德華(Edward)現為股市評論員。畢業於香港理工大學,應用數學系投資科學理學士,持有特許財務分析師(CFA)資格,擁有超過十年投資交易經驗,曾任職銀行及中資金融機構交易員,熟悉香港證券市場交易,專註於證券研究分析,活躍於新股市場,對環球大市分析甚有心得,擅長以基本面及數據處理髮掘投資價值!現時亦於“華富財經網”、“王冠一財經頻道”等不同平台分享買賣策略及大市分析。FB:Edward, CFA – 實戰盤房
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政策未明 風險管理為上

監管風暴愈演愈烈,科網股、教育股、內房股首當其衝。上周中國政府在教育方面推出“雙減政策”,即《關於進一步減輕義務教育階段學生作業負擔和校外培訓負擔的意見》,規定不再審批新的義務教育端學科類校外培訓機構;現有學科類培訓機構統一登記為非營利性機構;學科類培訓機構一律不得上市融資,嚴禁資本化運作;校外培訓機構不得佔用國家法定節假日、休息日及寒暑假組織學科類培訓。

此等規定等同直接“殺死”所有校外補習機構,在美國上市的新東方(EDU)及好未來(TAL)單日出現急挫,執筆時前者下挫了接近70%;後者跌幅更高達78%。中央政府如此重手下,在港、美上市的教育類股份亦全線下挫,筆者都要再溫馨提示一句,政策市不能博反彈的,機構投資者在出意見稿時已“先沽為敬”,政策一日未明朗時都不會入市,只有沽貨減低風險,因為“計唔到數”。

正如筆者之前的文章所講,雖然個股跌了不少,但中長線入市時機仍未到,持重貨者一定要先減倉,亦都不要“溝貨”。今次的政策監管出手之重是前所未見,幾乎是全方位式監管,一浪接一浪,投資市場完全無喘息空間,對於課外教育行業更加是“一刀切”式監管,直接指令變成不準牟利,嚴禁資本化。

事實上,今次的監管風暴影響甚大,嚴重打擊外資機構對中國資本市場信心,中國市場的“高增長故事”、“黃金賽道”等投資主題,在政策面前是經不起考驗。基本上所有的中資股,不論是美國上市抑或香港上市都被外資拋售,正正就是外資投下不信任票。往後的日子,外資對中資企業必定加大政策風險因素考量,估值必然大打折扣;假若未能有一個合理潛在回報,外資機構自會另找其他投資。

從技術走勢看,恆指要跌至25,000點才算有比較明顯的支持,正正要補回去年11月初的上升裂口;不過在政策面前,不要太迷信任何技術及基本分析了。短期後市依然是非常不明朗,投資者迫切要做的是減低風險,宜先行減磅;中資股風險增加下,可換馬至其他香港股票或美股。即使風暴過後,但投資信心重建需時,而市場資金太多下總要找出路,所以美股市場是筆者的首選,當然要繼續避開美國上市的中概股。至於港股方面,可以多留意本地地產股及銀行股,高息股亦可多加考慮。

權益申報:筆者並無持有上述股票

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