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华润啤酒发业绩理想
继科网股后，中央把矛头转向整顿教育股，市场忧虑对各行各业的监管整治陆续有来，港股进一步受压。恒生指数周一（7月26日）急跌超过1,000点，一度低见26,177点；若与6月28日的29,394近期高点所比较，跌幅达3,217点，表现远差过市场预期。
中共中央办公厅及国务院办公厅于上周六（7月24日）正式印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。新规之下，企业从事校外课程培训将面对严厉监管，相关公司的股价近日出现腰斩。此外，市场监管总局、国家网信办、发改委、公安部、人力资源社会保障部、商务部及中华全国总工会联合印发《关于落实网络餐饮平台责任 切实维护外卖送餐员权益的指导意见》，对保障外卖送餐员正当权益提出全方位要求。而中国工信部启动互联网行业专项整治行动，专项整治行动聚焦扰乱市场秩序、侵害用户权益、威胁数据安全、违反资源和资质管理规定等四方面八类问题。
相关消息令市场对监管收紧的担心挥之不去，大市气氛明显受影响。就算短期因超卖而有所反弹，后市仍未明朗。基于技术走势转差，不排除尚有回调空间。建议较保守的投资者暂时观望；倘若部分进取投资者仍持有偏高比重的现金，并希望入市，只适宜分注部署，减低短期投资风险。
积极拓展中高端市场
今个星期会再次介绍华润啤酒（00291），其于7月19日发布正面盈利预告，因而值得跟进。在谈到业绩预告之前，我们先从公司背景入手。公司是华润集团属下企业，专营生产、销售及分销啤酒。旗下全资持有华润雪花啤酒，并于2019年与全球第二大啤酒生产商大Heineken集团正式完成交易，展开战略合作。值得一题的是，去年年报封面有“决战高端、质量发展”的字眼，根据公司解释，意思是在城市持续高速发展，以及高端啤酒市场快速增长下，公司期望以“勇闯天涯superX”、“雪花马尔斯绿啤酒”及喜力等产品组合，向上突围而出。
说回今次盈喜，预期上半年股东应占溢利将按年增加至少100%，其中包括约13亿元（税后）的土地出让收益，符合市场预期。仔细分析的话，今次业绩预告符合市场预期，整体业绩稳健向好，当中可说是价量齐升。以量为例，上半年内地啤酒行业整体产量年增10.3%，光大证券预计华润啤酒销量和行业趋势基本一致，有望实现中高单位数增长。至于价方面，基于华润向高端化市场推进顺利，预计平均售价有望实现中高单位数增长，估计收入增速约在13%左右水平（公司的盈利预告只有溢利增长数据及简单解释，上述价量分析为光大估算）。
两大焦点superX及喜力
个别品牌方面，预期公司旗下的次高级以上品牌，例如SuperX及喜力继续保持强劲增长势头，增速估计在50%以上。公司针对两者的宣传策略有别，superX定位年轻消费群体，公司聘请当红明星为代言人，并推出新包装。喜力方面，其为今年欧洲杯的官方合作伙伴，公司通过宣传其足球属性，不断强化消费者对于喜力的品牌认知。另一方面，上半年雪花纯生和马尔斯绿亦保持理想增速。至于成本上升的问题，受惠于产品结构升级，相信情况可控。估计今年上半年公司核心EBIT有望按年增长30%以上，表现理想。
上半年包装材料及大麦等原材料价格上涨较多，业界面临较大成本压力。基于厂商普遍不会于第三季的销售旺季加价，大家下半年要关注原材料价格及公司的加价节奏。综合而言，公司积极发展中高端市场，有利业绩进一步向好。考虑到现时市况未稳，入市策略建议勿太进取，投资者可以于60元以下水平买入作中线部署。另外要提提大家，其一手超过12万元，入场费稍高，减低买入沽出的灵活性（指分段买或沽）。
笔者为证监会持牌人，本人没持有上述股份。
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