把握错杀调整布局机遇 网龙收复失地时机至
内地国务院上周六（24日）公布教育“双减”意见，教育板块内多家公司先是遭洗仓式减持，其后有传中证监与金融界会面，官媒新华社亦发表观察文章，先后就内地整顿教育行业解画，核心直指整顿教育行业的政策具有针对性，无意伤及其他行业的公司。消息释除市场对不明朗因素的顾虑，而“双减”意见针对的是主营业务于中国，且业务类型为学科类校外培训的教育机构；相反，非学科类校外培训、职业教育、成人教育、高等教育均非政策打压目标，而是扶助对象，具有相关业务、以促进教育公平为目标的股份，在不明朗消除后随即收复失地，当中包括网龙（00777.HK）。
中国区教育业务立足于学校
网龙是一家集游戏和教育业务于一身的企业。从市场来看，网龙的教育业务属全球布局，其中，集团2020年年报数据显示，网龙教育业务收益主要来自海外市场。而中国区教育业务的核心战略是立足于校内的课堂教学环节，并用全球领先的混合学习技术，为各级教育主管部门、学校及教师赋能，为教育事业各级决策者和一线学校管理者、教师群体直接提供产品和服务。
内地“双减”政策强调了“强化学校教育主阵地”、“发挥学校主体作用”，网龙的业务宗旨（通过To G，To B的业务模式推广教育产品，实现促进教育公平的目标）与新的政策环境契合度较高。此外，政策变动有助加速市场整合，淘汰一部分市场竞争者，让行业更健康发展，网龙作为其中一份子，可受惠政策革新带来的新市场环境。
因应监管环境变化加速布局
不难发现，网龙的业务方向一直以来跟随政策发展的步伐，包括大力参与5G智慧教育建设等。除了近日受市场关注的“双减”政策，不得不提的还包括教育部、网信办、发改委等六部门于7月发布的《关于推进教育新型基础设施建设构建高质量教育支撑体系的指导意见》。《意见》主要为部署教育新型基础设施建设，从顶层明确智慧教育重要性及财政付费主体，教育新基建纳入地方规划，地方财政将通过相关经费大力支持教育新基建。相关举措均可令学校和教育主管部门对于智慧教育的需求加大。
值得留意的是，早于2019至2020年间，网龙已在福州市中标多个智慧校园建设项目；还于今年上半年与中国联通合作发布“5G+智慧教育”应用示范场景，符合政策环境的发展方向。此次“双减”意见的出台，对于课堂、作业、考试等各环节的需求，有望加速全方位智慧校园的建设，像网龙这样的在相关领域早有部署的综合实力企业势必率先受惠。
趁回调收集 目标价看20元
回归基本面上，网龙于过去三年盈利持续增长，去年公司拥有人应占溢利为人民币9.54亿元，同比增长18.1%，毛利率提升1.4个百分点至68%。走势上，在市场明朗化后，网龙股价周四急升近10%，重上重要支持位约17元水平，现价市盈率仅约8倍，估值吸引，不妨趁回调现价收集，首站目标先看20元。
(撰文 : 高宝集团证券 执行董事 李慧芬)
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