封面故事
題：27000頂住呀~~
港股連跌3日後，恆指兩度失守250天牛熊分界線（27,189點），及至周四（7月22日）強勢反彈，高開239點後反覆做好，一度升逾535點，高見27,759點日中高位，成功收復10天線（27,613點）。不過，當日夜期時段再受美股拖累展現跌勢，及至7月23日凌晨零時50分，夜期要跌129點至27,576點。
目前市場最關注是內地對大型科技股的監管消息，這對新經濟股包括騰訊（00700）構成壓力，個別內房股亦面對嚴重債務危機，這或會影響宏觀經濟表現，短期內28,000點已變得遙不可，反之27,000點卻岌岌可危。
主文：
2萬7不能失 升市成交縮不妙
7月21日晚外圍市況不俗，其中道指走高，再三逼近歷史高位，刺激翌日恆指急彈，結束三連跌走勢，成功重返10天線（27,626點），最後要升499點至27,723點收報。港交所（00388）繼續強勢，反覆上攀，其股價一度高見544元，創五個月新高，期間股價更一度超越股王騰訊，與近期每多受壓的騰訊成強烈反差。國指重上一萬大關，全日升175點至10,006點，科指反彈162點或2.2%見7,490。然而成交額僅得1,371億元，為6月28日黑色暴雨警告延遲開市以來最低，升市成交縮非好現象。
重磅藍籌對大市給力，匯控（00005）勁升2.2%重上43元，友邦（01299）升2.4%，中移（00941）升2.8%，建行（00939）及港交所（00388）齊升0.9%。以上5股已貢獻大市137點。信義光能（00968）升逾5%，為升幅最大藍籌。國際油價一度抽升逾4%，“三桶油”備受追捧，中石油（00857）、中海油（00883）及中石化（00386）工全線升逾3%。
匯控派息是上升動力
雖然花旗發表研究報告指出，下調匯控每股盈利預測，將其目標價由原先54元，下調至51.7元。不過影響到匯控升跌的，卻是她的派息與否。
英倫銀行本月中宣布，取消取對銀行派息的限制，市場憧憬匯控有望恢復其過往漸進的派息政策。安本標準投資（Aberdeen Standard Investments）亞洲資本市場高級投資總監Pruksa Iamthongthong於視像會議表示，隨着環球經濟於疫情中開始復蘇，監管機構對銀行的資本要求亦放鬆，而亞洲包括中國大陸及香港的經濟受疫情影響較微。她估計，匯控有望恢復其過往的漸進的派息政策，因為管理層應已計算過其資本增長趨勢，才會作出派息審議。
事實上匯控已宣布，將於2021年8月2日召開董事會下設委員會會議，審議截至2021年6月30日止6個月期間之中期業績公告，以及會否派發2021年普通股中期股息。
花旗報告指，今年第二季，港元1個月平均拆息按季跌5個基點（1厘等如100基點）至9個基點，對本地銀行的凈利息收益率（NIM）可繼續構成壓力，港銀儘力透過改善活期帳戶與儲蓄帳戶（CASA）以抵銷有關壓力。報告亦預計，匯控及恒生銀行（0011）的NIM將在今年見底（見圖），然後明年回升。
基於信貸成本改善，報告調升匯控今年每股盈利預測1%，但因出售法國零售業務造成損失，將明年的預測下調25%，而因收入疲弱，亦下調2023至2025年預測2%，故下調匯控目標價至51.7元，以反映較低的每股盈利，但重申對匯控“買入”評級。
騰訊成監管風眼
花旗亦有對騰訊發表報告，指出考慮到近期行業監管勢頭，相信將於下月18日公布第二季業績的騰訊控股（00700），其線上廣告收入增長將會受到線上教育廣告預算規模縮減拖累，而金融科技收入增長亦會受支付提成交放緩影響。該行認為騰訊遊戲及娛樂收入將受季節性因素影響。
該行將騰訊目標價由808元降至772元，維持“買入”評級，即使短期面對行業及監管因素，相信其長遠基本面維持穩健。踏入下半年，該行預料有可能推出《英雄聯盟》手游將有利手游收入增長穩健，不過在線上廣告及金融科技業上的障礙仍會影響到其收入增長，而在遊戲、企業服務及視頻內容上投資增速加快，亦會令盈利增長減慢。
該行將騰訊於2021至2023年收入，及按非通用會計準則計算的凈利潤預測下調，並將今年該公司第二季收入及凈利預測，分別下調1.5%及1.2%，以反映線上廣告等收入增長減慢，卻降低社交及媒體廣告收入預測分別5%及4%。
嚴打兒童色情 快手阿里亦遭殃
內地有報道指，中國網信辦近期約談快手（01024）、騰訊（00700）旗下QQ、阿里巴巴（09988）旗下淘寶、新浪微博、小紅書等平台負責人，針對平台傳播兒童軟色情表情包、利用未成年人性暗示短視頻引流等問題，責令限期整改，全面清理處置相關違法違規訊息和賬號，並對平台實施罰款處罰。
網信辦表示，深入清理利用兒童形象製作的軟色情表情包，嚴查教唆誘導未成年人自殺約死、拍攝交易色情低俗視頻的群組賬號。此外，深入整治誘導未成年人應援集資、高額消費、投票打榜、互撕謾罵、拉踩引戰、刷量控評等行為。
為了營造未成年人良好上網環境，有效解決網絡生態突出問題，中央網信辦決定即日起啟動“清朗‧暑期未成年人網絡環境整治”專項行動。
網信辦要求，嚴禁16歲以下未成年人出鏡直播，嚴肅查處炒作“網紅兒童”行為，禁止誘導未成年人打賞行為；全面清理在線課程中色情低俗、血腥暴力及其他導向不良內容；清理散布暴力血腥、暗黑恐怖、教唆犯罪等內容的“邪典”視頻。
疫苗效應浮現 地產股解封
美銀證券發表報告指，由於住宅市場仍然穩固，繼續喜好香港地產發展商。政策方面，美銀認為雖然樓價持續上升，已觸發部分投資者憂慮港府可能出台冷卻樓市措施，但相信重大房策改變難於明之前啟動，因行政長官選舉將在明年3月舉行。該行調整本港地產股今年至2023年盈利預測，由調低7%至調升14%不等。
長實集團（01113）為美銀看好首選。至於收租股則喜好恆隆地產（00101），認為投資者低估了集團內地商場的潛在租金上升。在本地消費復蘇下，該行又喜歡穩定的領展（00823）及置富產業（00778）。
該行表示，行業今年上半年盈利增長的主要推動力為發展項目的入賬時間，整體而言估計信置（00083）、嘉里建設（00683）及恆隆地產，今年上半年/全年可有最強勁的盈利增長。另一方面，雖然英國酒館業務經營有轉勢情況，但因新項目入賬時間影響，預料長實上半年盈利會下跌44%，但隨着下半年更多項目入賬和英國重啟活動，料可支持集團全年盈利增長12%。
得返5、6個交易 變身“七翻車”…..
距離7月份期指結算祗有6個交易日左右，技術上恆指要力守250天線才有運行。況且一日未能成功重越10天線（27,574點），恆指都難言可以上力，目前大市似在試底多點，初步目標26,500點，比上破28,200點容易得多。
騰訊表現與大市息息相關，原來反映騰訊中線走勢的50天線，早於7月13日跌穿250天線，出現圖表派視為“終極死亡交義”的利淡訊號，這些都不利大市日後走勢。
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