封面故事
题：27000顶住呀~~
港股连跌3日后，恒指两度失守250天牛熊分界线（27,189点），及至周四（7月22日）强势反弹，高开239点后反复做好，一度升逾535点，高见27,759点日中高位，成功收复10天线（27,613点）。不过，当日夜期时段再受美股拖累展现跌势，及至7月23日凌晨零时50分，夜期要跌129点至27,576点。
目前市场最关注是内地对大型科技股的监管消息，这对新经济股包括腾讯（00700）构成压力，个别内房股亦面对严重债务危机，这或会影响宏观经济表现，短期内28,000点已变得遥不可，反之27,000点却岌岌可危。
主文：
2万7不能失 升市成交缩不妙
7月21日晚外围市况不俗，其中道指走高，再三逼近历史高位，刺激翌日恒指急弹，结束三连跌走势，成功重返10天线（27,626点），最后要升499点至27,723点收报。港交所（00388）继续强势，反复上攀，其股价一度高见544元，创五个月新高，期间股价更一度超越股王腾讯，与近期每多受压的腾讯成强烈反差。国指重上一万大关，全日升175点至10,006点，科指反弹162点或2.2%见7,490。然而成交额仅得1,371亿元，为6月28日黑色暴雨警告延迟开市以来最低，升市成交缩非好现象。
重磅蓝筹对大市给力，汇控（00005）劲升2.2%重上43元，友邦（01299）升2.4%，中移（00941）升2.8%，建行（00939）及港交所（00388）齐升0.9%。以上5股已贡献大市137点。信义光能（00968）升逾5%，为升幅最大蓝筹。国际油价一度抽升逾4%，“三桶油”备受追捧，中石油（00857）、中海油（00883）及中石化（00386）工全线升逾3%。
汇控派息是上升动力
虽然花旗发表研究报告指出，下调汇控每股盈利预测，将其目标价由原先54元，下调至51.7元。不过影响到汇控升跌的，却是她的派息与否。
英伦银行本月中宣布，取消取对银行派息的限制，市场憧憬汇控有望恢复其过往渐进的派息政策。安本标准投资（Aberdeen Standard Investments）亚洲资本市场高级投资总监Pruksa Iamthongthong于视像会议表示，随着环球经济于疫情中开始复苏，监管机构对银行的资本要求亦放松，而亚洲包括中国大陆及香港的经济受疫情影响较微。她估计，汇控有望恢复其过往的渐进的派息政策，因为管理层应已计算过其资本增长趋势，才会作出派息审议。
事实上汇控已宣布，将于2021年8月2日召开董事会下设委员会会议，审议截至2021年6月30日止6个月期间之中期业绩公告，以及会否派发2021年普通股中期股息。
花旗报告指，今年第二季，港元1个月平均拆息按季跌5个基点（1厘等如100基点）至9个基点，对本地银行的净利息收益率（NIM）可继续构成压力，港银尽力透过改善活期帐户与储蓄帐户（CASA）以抵销有关压力。报告亦预计，汇控及恒生银行（0011）的NIM将在今年见底（见图），然后明年回升。
基于信贷成本改善，报告调升汇控今年每股盈利预测1%，但因出售法国零售业务造成损失，将明年的预测下调25%，而因收入疲弱，亦下调2023至2025年预测2%，故下调汇控目标价至51.7元，以反映较低的每股盈利，但重申对汇控“买入”评级。
腾讯成监管风眼
花旗亦有对腾讯发表报告，指出考虑到近期行业监管势头，相信将于下月18日公布第二季业绩的腾讯控股（00700），其线上广告收入增长将会受到线上教育广告预算规模缩减拖累，而金融科技收入增长亦会受支付提成交放缓影响。该行认为腾讯游戏及娱乐收入将受季节性因素影响。
该行将腾讯目标价由808元降至772元，维持“买入”评级，即使短期面对行业及监管因素，相信其长远基本面维持稳健。踏入下半年，该行预料有可能推出《英雄联盟》手游将有利手游收入增长稳健，不过在线上广告及金融科技业上的障碍仍会影响到其收入增长，而在游戏、企业服务及视频内容上投资增速加快，亦会令盈利增长减慢。
该行将腾讯于2021至2023年收入，及按非通用会计准则计算的净利润预测下调，并将今年该公司第二季收入及净利预测，分别下调1.5%及1.2%，以反映线上广告等收入增长减慢，却降低社交及媒体广告收入预测分别5%及4%。
严打儿童色情 快手阿里亦遭殃
内地有报道指，中国网信办近期约谈快手（01024）、腾讯（00700）旗下QQ、阿里巴巴（09988）旗下淘宝、新浪微博、小红书等平台负责人，针对平台传播儿童软色情表情包、利用未成年人性暗示短视频引流等问题，责令限期整改，全面清理处置相关违法违规讯息和账号，并对平台实施罚款处罚。
网信办表示，深入清理利用儿童形象制作的软色情表情包，严查教唆诱导未成年人自杀约死、拍摄交易色情低俗视频的群组账号。此外，深入整治诱导未成年人应援集资、高额消费、投票打榜、互撕谩骂、拉踩引战、刷量控评等行为。
为了营造未成年人良好上网环境，有效解决网络生态突出问题，中央网信办决定即日起启动“清朗‧暑期未成年人网络环境整治”专项行动。
网信办要求，严禁16岁以下未成年人出镜直播，严肃查处炒作“网红儿童”行为，禁止诱导未成年人打赏行为；全面清理在线课程中色情低俗、血腥暴力及其他导向不良内容；清理散布暴力血腥、暗黑恐怖、教唆犯罪等内容的“邪典”视频。
疫苗效应浮现 地产股解封
美银证券发表报告指，由于住宅市场仍然稳固，继续喜好香港地产发展商。政策方面，美银认为虽然楼价持续上升，已触发部分投资者忧虑港府可能出台冷却楼市措施，但相信重大房策改变难于明之前启动，因行政长官选举将在明年3月举行。该行调整本港地产股今年至2023年盈利预测，由调低7%至调升14%不等。
长实集团（01113）为美银看好首选。至于收租股则喜好恒隆地产（00101），认为投资者低估了集团内地商场的潜在租金上升。在本地消费复苏下，该行又喜欢稳定的领展（00823）及置富产业（00778）。
该行表示，行业今年上半年盈利增长的主要推动力为发展项目的入账时间，整体而言估计信置（00083）、嘉里建设（00683）及恒隆地产，今年上半年/全年可有最强劲的盈利增长。另一方面，虽然英国酒馆业务经营有转势情况，但因新项目入账时间影响，预料长实上半年盈利会下跌44%，但随着下半年更多项目入账和英国重启活动，料可支持集团全年盈利增长12%。
得返5、6个交易 变身“七翻车”…..
距离7月份期指结算祗有6个交易日左右，技术上恒指要力守250天线才有运行。况且一日未能成功重越10天线（27,574点），恒指都难言可以上力，目前大市似在试底多点，初步目标26,500点，比上破28,200点容易得多。
腾讯表现与大市息息相关，原来反映腾讯中线走势的50天线，早于7月13日跌穿250天线，出现图表派视为“终极死亡交义”的利淡讯号，这些都不利大市日后走势。
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