主题：腾讯吞唔成虎牙、斗鱼会死？
七股港股暂时并无如预期般“翻身”，恒指较早前更曾失守27,000点重要心理关口，一度蒸发今年以来累积升幅。跌市元凶，除了与北京监管当局重拳审查中国网约车巨头滴滴出行，导致一众中资股特别是科网股凝聚沽压外，腾讯与虎牙、斗鱼扑朔迷离的三角恋爱疑似被家长指导思想，腾讯亦曾经跌穿510元水平。
执笔之时（7月15日）恒指高开13点，虽一度转跌46点低见27,741，惟内地公布一系列经济数据后恒指即掉头向上，更曾升穿十天线及两万八大关，最多升393点，高见28,181。午后中段升幅一度收窄至约百五点，收报27,996，升208点或0.75%。国企指数升109点或1.08%报10,174点，而腾讯亦企稳560元以上收报。
据光大新鸿基财富管理策略师温杰表示，虎牙与斗鱼的合并与否，其实对腾讯的实际营运影响很有限。益高证券投资总监及首席策略师郭志威，亦指出腾讯估值已开始吸引。
主文：
大反弹成交不如大跌市成交
近几个交易日恒指低位反弹，主要是受惠人行降准及美股创新高之外，包括腾讯等科技股亦绝地反击。恒指一度重返“28楼”，可憎成交未见配合。因为恒指急跌当日成交近2,000亿水平，但在大市反弹的日子，成交则又再回落至1,500亿以下，可见投资者未敢大举入市，反映市场对后市去向仍有保留。
若将焦点放在周四港股，恒指全日收报27,996，升208点或0.75%。国企指数升109点或1.08%，报10,174。科指连升四日后回吐，全日跌6点或0.08%，收7,661。大市全日成交1,510.91亿元。国家统计局公布，第二季国内生产总值（GDP）按年增长7.9%，稍低于市场预期增长8%。6月份规模以上工业增加值按年增长8.3%，高于预期的7.9%；社会消费品零售总额按年升12.1%，高于市场预期增长10.8%。
蓝筹股造好。友邦（01299）微升0.8%；安踏（02020）创新高，全日升1.8%；有传腾讯（00700）和阿里巴巴（09988）考虑逐步向对方开放生态系统，此举有助淡化与虎牙、斗鱼的并购案变量。腾讯当日要升1.5%；阿里巴巴升2%。
上述科网股两大龙头之所以大抽升，主要与中银保监在记招上指出，互联网平台企业正按要求进行整改，有外媒报导指腾讯及阿里重修旧后，拟逐步开拓互通服务，包括淘宝引入微信支付。市场认为两大巨头能落实开放支付业务，可有望降低反垄断政策处罚风险。不过，开放业务后亦有一大堆风险因素需要考虑，对一直以来依靠大数据推动增长的业务模式有影响。
报导引述中国银保监会新闻发言人张忠宁表示，对于互联网平台监管情况问题，依法将金融活动全面纳入监管，金融业务必须持牌。他又提到，目前平台企业正在严格对照法律法规和监管部门的要求深入地查找问题和进行整合。多年以来，消费者经常因为阿里及腾讯的竞争关系，分为两大阵营，例如用户在阿里旗下的淘宝购物，不能使用腾讯旗下的微信支付等。原因是两大巨头都不想自身的大量网络流量，分享予竞争对手
光大新鸿基财富管理策略师温杰表示，近期腾讯有多项消息，包括市监局正式禁止腾讯申报的虎牙（美：HUYA）与斗鱼（美：DOYU）合并案。路透指，腾讯音乐被要求放弃音乐独家版权。据国家市场监管总局官网资料，局方已无条件批准腾讯收购搜狗公司的股权
其股价亦有幅波动，由5月底的600元水平，曾跌至7月9日最低的509.5，执笔之时则一度反弹至560元以上。针对腾讯的未来前景，我们试仔细分析个别消息。以虎牙与斗鱼合并为例，就算未能合并而减少协同效应，但其实腾讯仍可分别利用两个平台推广游戏，因此实际营运影响有限。
至于腾讯音乐方面，早前市传腾讯音乐将被罚100亿元人民币的巨额罚款，及后消息指只要腾讯音乐放弃音乐独家版权，则可避免天价罚款（当然，市监局仍会对公司罚款50万元，作为未有妥当申报并购“酷狗”、“酷我”的罚款），影响其实亦有限。
事实上，根据资料，腾讯音乐几年前开始已陆续不再签独家版权，就算完全放弃独家版权，未必做到很大影响。除未有另一个应用程式把所有音乐一下子全部签到，否则大家用开腾讯音乐，不会贸贸然换另一个平台。
当然，市场担心科技股的投资前景，科企未来透过并购同业达到增长的机会将趋向困难，腾讯股价受压可以理解。惟虽然腾讯短期股价趋淡，但游戏主业早于2019年完成整改，“二选一”反垄断亦非只针对单一企业，“间间都要受罚”，相信在3至6个月密集式罚款后，当互联网法规明朗化，第四季腾讯股价不会太淡。只是由于由小微借贷、平台经济，甚至近日滴滴事件涉及的数据安全，已反映内地对互联网法规的修正和修紧，整个行业出现“罚完一个又一个”，相信可见将来仍会持续，短期股价仍会较为波动。所以就算批准腾讯收购搜狗，令市场的担心减退，大家亦不宜太过乐观。
策略上，保守投资者可先作观望，短期股价仍将波动。但与此同时，若投资者看好腾讯的未来发展，并决定以中线部署（3至6个月），则可于现价买入第一注。
益高证券投资总监及首席策略师郭志威腾讯今年于高位773.9元一直下跌至最低509.5元，除了受国家的反垄断政策影响令投资者失去信心之外，估值上773.9元也是高位。跟据首季大行研究报告所指出，一般预期腾讯于2021年的每股盈利约为19港元左右。年初高位773.9元计算超过40倍市盈率。经过大幅调整后，最低曾一度下试509.5元水平，即26.8倍市盈率水平，也是腾讯本身的估值低位。现时需要留意未来腾讯的业绩布是否符合一般大行预期每股盈利于19港元水平。若不符合，便会下试更低位置。
昨日传出腾讯及阿里互相引入对方的微信支付及淘宝和天猫的放松限制的计划。但消息却没有令两者股价大幅上升，反映市场对它们仍未有足够信心。他认为腾讯估值已开始吸引，但资金上仍未配合。策略上可分住吸纳，520元水平是首次考虑位置，470元是第二次考虑位置，相隔10%左右。
腾讯与宁德时代有合作
另外，腾讯又与内地电池生产商宁德时代（300750.SZ）与旗下腾讯云签署战略合作协议，双方将在人工智能(AI)技术研发、成果转换、人才培养等方面开展合作，共建“宁德时代-腾讯云AI联合创新基地”。
腾讯云将为上述创新基地提供数据中心、私有云和人工智能算法平台等基础设施，基于腾讯优图实验室在计算机视觉领域的技术优势，双方将重点对新能源质检领域一系列世界级难题进行AI技术攻关，助力宁德时代提升研发效率、加快电动电池技术能力储备，提高人工智能前沿技术研发水平。
大摩：维持腾讯全年收入增长预测21%
摩根士丹利发表的研究报告指，预期腾讯次季按非国际财务报告准则收入将为1,363亿元人民币（下同），按年升19%，较市场预期低3%，该行估计增值服务收入将为720亿元，按年升12%，主要因为次季手游增长势头减弱至13%。该行估计公司广告收入将按年升21%，对媒体广告短期前景看法审慎，料金融科技及企业服务收入将升33%，主要受惠行业云升级带动，料期内经营溢利将升4%至390亿元。
大摩维持对公司全年展望大致不变，维持全年收入增长预测21%，估计增值服务及云服务势头仍在正轨上，不过部分被广告前景所拖累，估计来自教育广告方面的影响在下半年将较明显。大摩继续预期公司经营溢利及净利将分别按年升12%及10%，料腾讯将聚焦于再投资在企业服务、游戏及短视频方面。
汇丰：当下内地科网股非“捞底”时机
在监管层面，该行认为近期监管机构叫停游戏串流业务合并，但就批准以35亿美元私有化搜狗，反映监管方面的发展是视乎个别个而定，最近新闻指有机会与阿里一同开放生态系统，相信有助减少部分反垄断风险，认为腾讯在内地互联网行业内相对有弹性。该行维持对公司“增持”评级，目标价由800元降至720港元。
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