春城熱力現價具值博率
繼上周五（7月2日）港股顯著受壓後，周一（7月5日）恆指進一步下挫。恒生指數一度跌至最低28,042點，周二（7月6日）上午更一度失守28,000點心理關口。由於港股已跌破支持位，技術上有所轉差；若短期未能回升至28,200點，後市有機會回試27,700，甚至是27,500點（恆指於月5月14及3月26日的低位分別是27,715及27,505點）。
恆指受壓，實受多項因素拖累，例如市場對科技股的憂慮上升。原因是國家市場監督管理總局於上周五（7月2日）發布《價格違法行為行政處罰規定（修訂徵求意見稿）》，對經營者的低價傾銷、價格歧視、價格串通、價格欺詐、哄抬價格等行為定立處罰標準。另外，國家網信辦根據舉報，經檢測核實，滴滴出行App存在嚴重違法違規收集使用個人資訊問題，要求應用商店下架滴滴出行App。相關消息都令投資者擔心，科技股的監管或進一步收緊，科技股股價因而顯著受壓。我們會關注股市發展，並適時分享策略。
淺談春城熱力
有投資者問到春城熱力（01853）的投資前景，經過初步分析後，要點如下。集團是中國吉林省最大的供熱服務提供商，其主要業務包括由熱電廠採購熱力，並透過智能供熱網絡系統供熱。除此以外，其亦有提供工程建設、工程維護、設計服務及電氣及儀錶維護維修等相關服務。
併購有利業務增長
由於供熱價格主要受政府調控，收入及盈利的波動不高，可視為公用股。事實上，此行業的入行門檻較高，隨着東北各地區城市供熱面積規劃已定，要進入某地開展業務，需要先得到當地政府支持，跨地拓展的方式預計偏向收購當地企業。根據管理層所表示，受內地取消入網費、取消小型燃煤鍋爐等政策影響，部分設備較落後的熱企或會退出市場，並為集團帶來收購機會。
業績方面，集團去年收入按年升21.49%至18.97億元人民幣、盈利按年升23.32%至1.65億元人民幣。仔細分析，供暖業務收入為14.27億元人民幣，按年增長48.6%。當中主要受惠於收購西興能源50%股權及亞泰熱力100%股權。建設、維護及設計服務的收入則為4.69億元人民幣。針對供熱業務，隨着未來開展更多項目，以及擴大全國市佔率，有望持續推動業績穩健增長。派息方面，管理層確定派息率將不低於年度可分配凈利潤的30%，若往後收益進一步增加，預示派息金額亦具上升空間。
夏季並不影響收入
投資者可能會擔心，集團為供暖公司，其業務於夏季將會較少，並影響未來幾個月的收入。惟根據我們的了解，首先，集團夏季業務主要開展在第二板塊，旗下的建設、維護及設計服務涵蓋供熱產業鏈的周邊服務業務，主要服務包括工程建設、工程維護、設計服務及電氣儀錶維護維修。另外，供熱業務的收入為全年一次性收入，不會因夏季不供熱而對供熱收入有任何影響。
展望未來發展，受惠內地經濟快速發展，以及城鎮化率持續提升，城市供熱需求量將不斷增加，有利於集團業務規模增長。此外，中央已提出“碳中和”的目標，政策將推動環保的供熱方式，成為對供熱設施建設、維謢及設計服務需求的重要動力。
另一方面，投資者或留意到，集團早前公布回A股上市的計畫。管理層表示，他們已於去年12月收到中國證監會吉林監管局通知，同意其A股上市輔導備案登記，目前正在輔導過程，暫時進度順利。
看好其發展的投資者，或可於現時水平買入中長線部署。考慮到集團市值暫時較小，較適合進取投資者，目標先看2.35元的阻力水平，若成功突破並企穩，進一步的上升空間吸引。為減投資風險，建議以買入價下跌10%作止蝕水平。
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