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市況趨波動 領展攻守兼備
上周五（6月18日）美股大跌，拖累港股受壓；雖然及後周一（6月21日）美股回升，但執筆之時恆指未能顯著受惠，反映港股走勢偏弱。綜合而言，我們維持港股區間上落的觀點不變，仍認為恆指於28,200點附近將見支持。
今個星期我們將詳細分析兩項因素，包括美國「收水」路綫圖及內地最新經濟數據。先以美國情況入手，聯儲局上周公布了會議決定，維持基準利率在0%至0.25%不變，並繼續每月1,200億美元的債券購買規模。
經濟預測方面，當局上調今年GDP增速與PCE通脹率預測分別為7%和3.4%，維持今年失業率4.5%的預測。市場較關注的是，聯儲局最新點陣圖暗示2023年可能會加息兩次，超出市場預期。
留意聯儲局官員言論
我們認為，當局上調了經濟預期，顯示對於經濟修復的樂觀；其同時上調了通脹展望，但並未改變其認為通脹仍然是暫時的看法，所以也明顯發出縮減購債規模的信號。根據過去情況，聯儲局在縮減購債規模前均會與市場溝通，因此投資者務必留意往後經濟數據，及當局發表的言論。由於市場將關注相關消息，預計未來數月美股的波動性會上升，並影響港股。
內地方面，國家統計局公布5月份實體經濟數據：工業生產單月增速8.8%，前值9.8%，預期8.6%；固定資產投資累計增速15.4%，前值19.9%，預期16.4%；社零單月增速12.4%，前值17.7%，預期12.8%。雖然固投、社零均低於市場預期。但是總體而言，數據印證中國經濟繼續回穩。展望內地疫苗接種進入「加速跑」階段，消費動力有望加速釋放；而專項債又進入年內發行的高峰期，有利基建增速，都支持中國經濟進一步改善。
領展：不斷擴大物業組合
市況又趨波動，投資者或傾向留意一些攻守兼備的股份，領展（00823）或為可取之選。事實上，我們上周與其管理層進行會議，以下為部分重點。集團的現有物業組合中，香港項目佔資產規模79.3%、內地項目佔16.8%、海外業務佔3.9%。其香港房地產物業組合主要以必需品為主，為本地居民提供生活必需品及基本服務，停車場組合則為公共屋邨的居民及訪客提供便利。
增加內地及海外投資
集團自2018/2019年度起，制定了中期策略「2025願景」，旨在以內部增長及併購的方式擴大物業組合，從而提高資產價值及推動未來物業組合增長。除香港外，集團目標市場為內地一線城市與其周邊三角洲地區，以及四個選定的海外發達市場（即澳 洲、新加坡、日本及英國）。透過擴大投資範圍，可望推動旗下物業組合增長，並分散風險。管理層表示，集團目標於2025年令香港資產可佔集團約70%至75%，內地和海外資產佔少於20%和少於10%。若以用途劃分，領展希望可以提高寫字樓資產佔比由現時約10.8%，提升至最多20%。
業績方面，領展公布，至今年3月底收益及物業收入淨額齊按年增長0.2%，分別達107.44億元和82.38億元。而經調整並計入2.9億元的酌情分派，年度可分派總額增0.8%至60.1億元。集團宣布，每基金單位末期分派1.4834元，按年增2%，全年分派則為2.8999元，按年增1%。以現價計，息率約為3.7%。
受惠疫情減退
展望未來，行政總裁王國龍透露，隨著本地疫情已見舒緩，愈來愈多人到商場用膳，對香港業務的前景甚為樂觀。此外，由於旗下商場以民生核心消費為主，與內地通關對集團直接影響不大，但通關有利香港整體經濟發展，集團亦可間接受惠。至於內地業務，集圖於6月初以20.99億元人民幣收購位於中國廣州市天河區馬場路36號的太陽新天地購物中心，進一步擴大物業組合規模。加上於2月時收購的上海七寶萬科廣場，預計兩者於年內均可望提供即時收入。
除作為香港上市市值最大的房託外，集團積極買賣資產，一方面反映管理層的積極態度，亦有望提升資產淨值；配合其派息政策，可算是攻守兼備之選。大家可於74元附近水平買入作中線投資。
筆者為證監會持牌人，本人沒持有上述股份。
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