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答读者问题：融创服务
近日恒指波幅再度收窄，主要源于投资者观望中美通胀（执笔之时内地已公布相关数据）及本周的联储局议息，加上指数处于近期波动区间的中部位置，未有明显方向，令投资者不敢轻举妄动。我们维持原有观点，恒指交易区间或为28,200至29,400点。
今个星期我们主力探讨影响港股的内地因素，包括通胀及人民币走势。先从通胀入手，5月份全国居民消费价格指数（CPI）按年升1.3%，升幅较上月扩大0.4个百分点。虽然数字低于市场预期的上升1.6%，但仍创去年9月以来最高水平。同期工业生产者出厂价格指数（PPI）按年升9%，远高于4月份的6.8%，亦高于市场预期的8.5%，涨幅并为2008年9月以来最高水平。
内地货币政策未受掣肘
展望未来，CPI或延续温和上升，年内走势前低后高，第四季或回升至接近2%水平，不需过度担心。原因是虽然内地持续推进疫苗接种，服务业有望进一步复苏，往后服务类价格料将温和上行，但由于终端需求尚未企稳，原材料价格上升的拉动效应亦相对有限，相信通胀仍将受控，并难以对货币政策带来掣肘。
至于市场较担心的PPI，光大证券估计按年计将进入高位磨顶阶段，上行空间有限。一方面是中央为控商品价格急升，政策组合拳继续出台，料限产政策将逐步放松，未来PPI按月涨幅有望放缓。另一方面，低基数效应将逐步消退，亦会减轻数据按年计的上行压力。预期PPI将于第三季度边际趋缓，而第四季度更会加快回落。
除通胀外，人民币同样是市场焦点。过去数据反映，港股指数的市场表现均与美元兑人民币汇率呈现显著的负相关关系（相关系数据达负0.7）。基于我们相信，下半年美汇回落幅度有限，加上人民银行曾多次达对人民币汇率的关注，预示人民币汇率变化最快的时候已经过去，未来波动空间或相对有限。大家不宜寄望人民币升值而推升港股。
融创服务规模增长快
我们早前在众多物管股之中选取了绿城服务（02869），及后有投资者问到融创服务（01516），以下部分将会分析后者。融创服务的母公司是融创中国（01918），能受益于集团品牌及资源。其期有三项业务，包括最主要的物业管理服务、非业主增值服务及社区生活服务。以去年计，三者占总收入的比重分别为60%、36.2%及3.8%。
多元化布局日趋完善
公司自2017年起，形成北京、华北、上海、西南、东南、华中、广深和海南八大区域全国战略布局，并于去年加强外拓及收购业务，相继整合成都环球世纪，及收购开元物业，提升经营能力，进一步完善多元化布局。截至去年底，来自第三方项目的在管面积占比上升至32.1%；管理组合也越来越丰富，覆蓋商业、写字楼、政府机关、医院、学校、产业园等多种非住宅项目。
进一步分析的话，截至去年底，公司在管面积为1.35亿平方米，成功布局89个城市（其中超过86%位于一二线城市），同时在一些强经济城市，公司拥有较高的市场占有率。至于合约面积，由2017年的5,744万平方米，增加至2020年的2.64亿平方米，三年复合增长率约为66.2%。简单而言，公司聚焦核心城市，随着并购加速，推动规模增长迅速。
持续并购利未来发展
事实上，公司于上月7日公告，拟7.3亿元人民币收购彰泰物业80%股权（彰泰物业合约建筑面积约2,478万平方米，在管建筑面积则为约1,197万平方米）。如果交易完成，不单有利公司在西南区域的规模扩张，更进一步完善全国布局，对未来收入及盈利均利好。
篇幅关系，今次我们未有讨论其业绩数据，未来有机会将另文跟进。若投资者看好其前景，可于21元附近水平买入。短线料于21至25元区间波动，随着未来业绩进一步增长，中长线股价上升可期。为减短线投资风险，如较买入价下跌超过10%，或需先行止蚀。
笔者为证监会持牌人，本人没持有上述股份。
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