聰明錢走勢
黎家聰（Andy Lai），乾立亨首席投資策略師，香港理工大學會計學學士，投資年齡達10年，專門研究新股、技術分析，基本分析。
宗旨：投資快人一小步， 發掘聰明錢走勢， 搭乘大戶順風車！
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中藥股板塊起動 華潤醫藥價廉物美
最近市況開始轉強，不少板塊都相繼落鑊，藥股及生物科技板塊更是愈升愈有，錯失了的朋友相信要追也不容易找到適合的入場位。在那片大綠的藥股背後，有個較低調的板塊亦開始炒作。它也是藥股板塊，不過是長期受忽略的中藥股板塊。
說到中藥股板塊，不知大家會想起什麼，不過近期最火熱必然是同仁堂系的同仁堂科技（01666）及同仁堂國藥（03613）。上周三雙雙突破52周新高，據說是由於同仁堂擬開拓電商業務。除此之外，中藥股板塊多隻股票轉強，亦關係到有國策的支持。商務部、國家中醫藥管理局等七個部門近日聯合印發《關於支援國家中醫藥服務出口基地高質量發展若干措施的通知》，提出18條具體政策措施，支持國家中醫藥服務出口基地大力發展中醫藥服務貿易，推動中醫藥服務走向世界。
從上述國策可見，中央十分看重中醫藥的發展，難怪多年積弱的中藥股都可鹹魚翻生。可見，今次會介紹一隻走勢不錯，帶有中醫藥概念的華潤醫藥（03320）。
華潤醫藥主要分四類業務，包括製藥、分銷、零售及其他。製藥分部，集團擁有全面的醫藥產品組合和治療領域覆蓋，產品包括化學藥（處方藥和非處方藥）、生物藥、中藥（處方藥和非處方藥）和營養保健品，全面涵蓋具有良好增長潛力的各個主要治療和疾病領域。其中，中藥佔製藥業務收益的45%，國策推廣中醫藥將能使華潤醫藥受益不少。
提到華潤醫藥，最出名莫過於旗下的東阿阿膠（佔約21.96%股權）。根據截至2021年3月31日止三個月的業績，營業總收入7,335萬元人民幣，同比增長67.55%，淨利潤6,146萬元人民幣，相比2019年虧損8,387萬元人民幣，增長173%，成功扭虧。業績相當理想，配合東阿阿膠管理層進一步豐富產品線及轉型線上管道，預計後續收入將持續向好，有助公司估值修復。
另外，華潤醫藥收購博雅生物一事有所進展都會是潤藥股價提振的催化劑。博雅生物為中國血液製品行業龍頭之一，料交易可推動華潤醫藥進一步向生物醫藥發展，實現潤藥在血液製品這一空白領域的突破性佈局，助於拓展公司業務規模，整合資源。
此外，華潤三九旗下頭孢比羅酯鈉去年底獲第五代頭孢抗生素註冊批准，預計2022年該新產品能為集團貢獻1億元，最多達10億元。
在佔收益比重最多的分銷部分，潤醫積極推動數字化轉型及加大利用互聯網，拓展電商業務，例如，「潤小醫」互聯網專病專科平台項目上線，以及B2B在線平臺「潤藥商城」業務已覆蓋24個省份，2020年在線交易額近人民幣250億元，同比增長12%。
從上述多個發展方向來看，華潤醫藥的盈利能力應可逐步改善。然而主要看好華潤醫藥的核心邏輯仍是因為便宜。以現價5.57元計算，歷史市盈率為10.61倍。而2021年的預測每股盈利為0.63港元，預估市盈率為8.84倍。目前潤藥的市盈率正處於相對低位，離近年平均15倍市盈率有一定水位。大家不妨關注一下。
利益申報:筆者執筆時沒有持有上述股份。
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