聰明錢走勢
黎家聰（Andy Lai），乾立亨首席投資策略師，香港理工大學會計學學士，投資年齡達10年，專門研究新股、技術分析，基本分析。宗旨：投資快人一小步， 發掘聰明錢走勢， 搭乘大戶順風車！======================================
阿里巴巴守住200大關 反壟斷法陰霾漸消
五月頭，科技股幾乎全線下挫，當中不乏知名的巨企如騰訊（00700）、美團（03690）、阿里巴巴（09988）等。市場主要認為是次下跌是受到反壟斷法陰霾影響。到底這是否一個買入機會，還是會繼續跌得更深，長期下跌？
阿里巴巴最新公布的2021年3月止季度業績迎來了上市以來首次經營虧損，主因是由於182億的反壟斷法罰款，虧損金額為人民幣76.63億元。遇到上市以來首次虧損，也難怪股價會從高位大跌三成。
不過公告表明，是次反壟斷法罰款為一次性影響，剔除該一次性影響，經營利潤為人民幣105.65億元，同比增長48%。換言之，不計算罰款的話，業績是有增長的。除此之外，業績報告還有不少值得留意的地方，例如，佔收入比例86%的核心商業業務，同比增長達72%，營收1,613.65億。阿里巴巴於2021財年達到了全球年度活躍消費者10億的歷史性里程碑。阿里巴巴生態體系於本財年也實現了1.2萬億美元GMV的新紀錄。正如CEO張勇所說整體業務在健康的基礎上強勁增長。
如此一來，當反壟斷法的負面因素被投資者淡忘後，股價仍是有望重回正軌的。此時，投資者或許擔心反壟斷法會再度攻擊阿里巴巴，不過，筆者認為這擔心是過度的。阿里在接受天價罰款時，態度良好，表明對懲罰誠懇接受，堅決服從，深明晦改的重要性，看來已經是摸好了政府的底線，再也不敢犯。畢竟連同螞蟻金服擱置上市，阿里某程度上已被整頓了兩大次，再來一次大整頓的機會也相對降低。
而且，阿里亦有確實執行一些戰略轉變，相比使用「二選一」的壟斷手段，阿里轉為豐富淘寶APP的內容，如直播是就是其中一個增長最為迅猛的內容。另一方面，亦加大了對數字化基礎設施的投入，例如智慧物流、雲計算，盒馬、天貓超市、社區商業平台及淘鮮達在內的新零售，餓了麼、Lazada、菜鳥網絡等等。阿里就是憑這些自豪地表示：「得益於生活及工作等各方面均在加速數字化，我們對中國消費驅動的經濟增長充滿期待。我們將繼續聚焦用戶體驗，專注於通過創新創造客戶價值，從而實踐在數字時代讓天下沒有難做的生意之使命。」
阿里亦宣布計劃將2022 財年所有增量利潤及額外資本投入用於支持平台商家，以及投資於新業務和關鍵戰略領域。事實上，今年以來，阿里在電商平台也做了不少協助中小型商家降低成本的舉措，例如天貓釋放了部分店鋪保證金，供商家支取用於店鋪經營，降低大家電商品物流倉儲服務費。可見阿里是有心去幫助中小企，而不是只靠壟斷去做生意。這種積極態度亦令阿里的中國零售市場移動月活躍用戶增加至9.25億，較2020年12月增加2,300萬，反超拼多多重上第一。
從以上可見，阿里並沒有被反壟斷法弄得綁手綁腳，反而積極去做好自己，放眼未來。面對電商界激烈的競爭亦沒有退縮，花心思去提升質素，打造一條護城河，拼多多用戶再多，面對阿里還是輸了一截。難怪能吸引到巴菲特拍檔芒格也在230元附近建倉。下筆之時，股價只有205元，現價PE只有24.65倍，已在歷史底部。能在比芒格更低的買入價買入基本面仍然亮眼的阿里巴巴，相信會是一個不錯的中長線投資。保守者甚至可以等到200元以下才入手，假如能到200元以下的話。
利益申報：筆者執筆時沒有持有上述股份。
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