市场仁语
唐仁
疫境自强灵活变招 现代牙科前景乐观
本以欧、美为主要市场的义齿器材供应商现代牙科（03600）投资逾千万元，于越南租用新厂房，以服务美国客户为主，纾缓中美关系紧张的不确定性，越南工资平均仅为中国一半，更有助减低生产成本。越南工厂今年底将试产，约1,000万元资本预算大部分已于去年投入。
2020年虽有新冠肺炎肆虐，现代牙科同年下半年销售回复增长，至今势头仍然持续。期内疫情影响行业与对手，而集团拓展的数码化生产，正好把握机遇，透过代理口腔素描器，减低现时主要业务义齿器材制作成本、提升毛利率。
集团以视像形式向牙医客户推广产品，去年第三季及第四季销售分别按年录得5.8%及8.1%增长，定单中，有超过20%是为数码化个案，透过数码口腔素描器事先于诊所内素描口腔，以人工智能技术建构完整的立体模型后，直接于诊所内以3D打印机印出所需部件。
去年牙医客户购买口腔扫描器等工具比2019 年增长逾20% ，有助集团去年下半年度毛利率按年提高约2个百分点至逾52%；预期今年增长势头尤胜去年。中国的人口老化问题正在加剧，带动牙科方面的消费，随着社交距离措施逐步解除，义齿业务销售强劲，疫情削弱了中小型竞争对手的竞争力，中国市场料将为集团带来更大增长动力。
截至去年12月31日止年度，集团持有约7亿元现金及现金等值，并具有健康的现金流，集团表示会适时考虑回购股份，和提升今年派息比率。新产品透明矫齿牙箍TrioClear具医美元素，美容消费市场庞大，未来业务增长每年可达双位数字，加上利用现代牙科的全球牙齿网络推广，有望成为集团另一增长引擎。因隐形牙箍市场增长速度快，集团未来不排除包括收购相关公司向上游或下游业务发展。
对于未来的区域扩张策略，集团指出，在欧洲业务方面，已于2020大幅增加市场份额，预期将持续加速进行行业整合；在美国业务方面，随着新领导层的上任及精简的运营措施，预期效能及盈利能力将进一步提升；大中华业务方面，将提供价格略高的产品，以吸引需求较高品质产品的客户。
疫情下， 2020下半年业绩创新高， 2021势头持续，核心业务溢利有望增逾80%，随着疫情疫苗接种在欧美普及，社交距离措施逐步解除， 业绩有望进一步推升。与此同时，较弱或较小型的竞争对手在疫情期间推出市场，使现代牙科的市场份额增多，加强集团龙头科技优势，新启用的东莞新厂房已达良好利用率，实现规模经济，具成本优势。集团业务前景乐观，正宜吼低位分段收集，作中线策略性持有。
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