封面故事
题：佛诞后屠牛程式启动
佛诞（5月19日）港股休市却发生了全球性「币灾」，Bitcoin（比特币）更一度低见3万美元水平，翌日港股复市恒指被恐慌情绪影响，出现过约300点跌幅。暂时市场尚未见识「五穷月」威力，不过大摩已吹向魔笛，将恒指基本目标价由29,600点下调至29,200点。
以周四（5月20日）恒指收报28,450点计，死数计即上望空间仅750点而已，咁升得唔高是否代表会跌无限呢？唔知，要睇埋「六绝」。另外，恒指波幅指数（VHSI）曾于4月底低见16.1%，为2020年1月以来最低，根据经验恒指波幅显著收窄对后市举足轻足，一不留神，结果将是云泥之别。
炒港股不如美股 炒美股不如炒币
上述两句标题，可能已是当下股民心声所在。港股20大升幅股份每个交易日都在上演，有20%开外升幅的不是没有，但不是那么轻易被你察觉，于是乎高追、套牢…..反之同等升幅的美股却却彼彼皆是。
以2020年升幅最大、表现最好的美股为例，第一名是诺瓦瓦克斯医药（NOVAVAX），升幅高达2,792%；运动用品高Nautilus要升2,028%屈居第二；季军是电动汽车充电商Blink Charging，升1,451%；生物科技公司Cardiff Oncology升1,449%排第四；第五位是比特币概念股Bit Digital，亦要升1,381%。随便数5大升幅美股，普遍都升百零两百倍。反观香港呢？在2020年恒指成份股之中，仅有3只「倍升股」，包括药明生物（02269）、小米集团（01810）、美团（03690），累计升幅分别录得212%、208%、189%，完全是两回事。
美股虽好，但与加密货币一比较，后者无论在成交量抑或升幅方面，都是前者望尘莫及的。以瓦瓦克斯医药为例，一年才升279倍，不少加密货币可能一日就到。至于比特币与以太币（Ether）更出现一种此消役长的关系，从今年4月中至「币灾」前一段期间，比特币下跌20%，以太币却上升了60%。过去两个月内，以太坊（Ethereum）上智能合约的运用更为先进，其中又以非同质化代币（NFT）及债券市场的电子化皆以以太坊为主要骨干。当中又以欧洲投资银行（EIB），利用以太坊发行一亿欧罗债券，从中集得则以央行数码货币记于区块炼上，而非直接以以太币入帐最为人称道。
小编认为，虽然日前加密货币出现过大调整，在可见将来亦一定会余波未了，但对「区块链」的发展仍非常有信心。主要是网络经济的发展需要网络货币，这种鸡先蛋先的共生关系，再加上「去美元化」的大势所趋。假如以太币2.0推展顺利，在智能合约愈趋普及的情况下，以太坊及以太币的发展应该仍可期待。 中国杀币可以杀绝？
在5月19日「币灾」当日，加密货币皇者Bitcoin一度低见3万美元水平。其他主要虚拟货币亦全线下跌三至四成，当中近期受追捧的狗狗币（Dogecoin）曾跌四成，失守0.3美元。以太币亦更跌逾三成，曾低见2,000美元。
坊间普遍认为，加密货币大跌其实是因为中国互联网金融协会、中国银行业协会及中国支付清算协会发布联合公告指，近期虚拟货币价格暴涨暴跌，虚拟货币交易炒作活动有所反弹，批评「严重侵害人民群众财产安全，扰乱经济金融正常秩序」。有见及此，要求金融机构、支付机构等会员单位不得用虚拟货币为产品和服务定价，不得承保与虚拟货币相关的保险业务或将虚拟货币纳入保险责任范围，及不得直接或间接为客户提供其他与虚拟货币相关的服务，亦不得为客户提供虚拟货币登记、交易和结算。
另外，内蒙古发改委亦宣布，设虚拟货币「挖矿」企业举报平台，供知情者举报虚拟货币「挖矿」企业，打击伪装成数据中心，骗取税务、土地及电价等优惠的「挖矿」企业。以上因素令各虚拟货币断崖式下挫，更有不少人以「币灾」 形容今次的大跌。
网络而机未能进行部分交易
同日，虚拟货币交易平台Coinbase系统亦出现异常并死机，部份用户未能进入网页及进行买卖。另一虚拟货币交易平台币安（Binance）亦指，因网络问题暂停以太币和ERC20的提款。
纵然比特币大跌令不少投资者十分忧虑，可是「科技股女股神」、ARK基金创办人Cathie Wood仍然认为比特币价格会达到50万美元。她指出，比特币目前正遭到投资者抛售，难言何时见底。但是她相信现阶段是买入比特币的机会。
外电亦引述Grayscale行政总裁Michael Sonnenshein表示，虚拟货币投资者避免盲目跟从外界，认为现在虚拟货币仍会有20%至30%的回调空间，惟长远计虚拟货币的确有助保护投资者免于真实货币贬值风险。
币灾之后是股灾？
话说币灾回来港股复市，当日（5月20日）恒指低开180点后最多挫300点，低见28,293点，惟10天线（28,307点）有支持，收市报28,450点，跌143点或0.5%。国企指数收报10,642点，跌11点或0.11%；科技指数收报7,915点，倒升98点或1.25%。主板全日成交1,687亿港元，港股通净买入53.81亿元。
技术上大市近期走势反复，成交欠奉是近期升市无望的一大主因，这反映投资者取态谨慎，料恒指28,600阻力非轻，而支持位在28,200点，目前市场正关注各国央行取态、通胀数据以及企业业绩等因素。
大摩调低港股目标预期
至于文首提到的大摩，更新指数的目标对应时间，由今年底更新至明年6月底，将恒指基本目标价由29,600点下调至29,200点；最牛的情景目标亦由38,900点下调至34,600点。国指方面，基本目标11,300点下调至11,200点。
大摩表示，调低目标是基于对中国股票保持审慎态度，企业盈利预测的上调空间有限，在再通胀的环境下毛利会受压。另外，人民币兑美元汇率预期走弱；流动性收紧限制估值上调；以及互联网、金融科技都有持续紧管风险。
该行续指，一旦针对中资企业的《外国公司问责法》实行时间快于预期，更多中资股被美国从当地交易所「踢走」，以及信贷过度收紧和内地疫情翻发，恒指「最熊」情景下或插至22,320点。倘中美关系缓和情况及全球需求恢复胜预期、内地信贷增长重新扩张及人民币走强等因素，则有望带动恒指「最牛」升至34,600点。
大摩看好受惠再通胀的行业，如原材料、工业及银行，亦看好服务业、耐用品两个受惠于消费复苏的行业，其焦点股份名单内的港股包括友邦保险（01299）、中远海控（01919）及香港电讯（06823）等，予以「增持」评级。
4月恒指月波幅唔正常
根据统计，上月恒指高低位只差1,131点，即月波幅（该月最高位减最低位，再除以上月收市）不足4%，是2019年4月后最狭窄。究竟月波幅低于4%有多罕见？历年恒指月波幅，一般都达6%至9%，中位数为8.8%。4月波幅只有3.98%，是自1970年有纪录以来少见。
暂时推断过去一个月恒指的波幅明显收窄，个中因由一定要理由10月份的港股表现。因为，恒指月波幅和VHSI于每年10月都录得最高平均值，即从历史角度看，恒指于10月波幅将明显扩大，但这并不代表恒指10月表现会较差，虽然很多时股灾都会发生在10月份。
数据进一步反映，当恒指月波幅处异常低水平时，相对地具较高启示，即当月波幅明显收窄，很大程度反映市况待变。总括来说4月份恒指月波幅不足4%，这已反映投资者抱有静观其变心态，事实上目前本帮编采部正密切注视本月底收市确认向下突破，例如跌穿最近一个低位27,500点，则6月和7月两个月便相对地有较高机率继续下跌，反之亦然。