股坛．炼金术
杨德华（Edward）现为股市评论员。毕业于香港理工大学，应用数学系投资科学理学士，持有特许财务分析师（CFA）资格，拥有超过十年投资交易经验，曾任职银行及中资金融机构交易员，熟悉香港证券市场交易，专注于证券研究分析，活跃于新股市场，对环球大市分析甚有心得，擅长以基本面及数据处理发掘投资价值！现时亦于「华富财经网」、「王冠一财经频道」等不同平台分享买卖策略及大市分析。
FB：Edward, CFA – 实战盘房
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标题：运用期权策略应对逆境市
「五穷月」应验，笔者亦要承认看错市。港股在外围及科技股拖累下，恒指跌穿28,000点关口，下一步支持位是3月的低位27,505点，但牛证重货区现时在27,000点，建议投资者暂时都是先行观望；除非自问有强大的心理质素，否则就不要强行「接飞刀」博反弹。
虽然笔者看错市，但近期已不停力劝远离科技股，自从2月底转势后，众多热门科技股都出现三至四成跌幅，中段入市博反弹而又无「食糊」的投资者，逃生门亦已关上，市场上应该不少投资者变成「大闸蟹」。其实短暂挨价并不可怕，股票市场本身就是应该「有起有跌」，今年头两个月的升势反而是非常不健康。不过大多数人只关心能否赚钱，不会理会市况是否「健康」。
「挨价」并不可怕的前设是持有的股票是有增长，能够经得起经济周期，乐观看只有市况差的情况下才有可能用「平价」买到高质股票。现时投资者一定要审视投资组合，将比较差的股票沽出，换马至业绩好、估值合理的优质股。当市况回稳后，资金第一批入市，推升的股份必然会是优质、增长高的股票。
另一方面，亦都要平衡组合的方向，务必加入一部份资源、消费、地产、银行等板块股份，不要再一面倒「新经济」、「科技」板块，事实上市场焦点已经转为「通涨预期」、「收水」、「派息高」、「经济复苏」等方向；新经济股的确是有高增长，但同时估值上亦非常昂贵，所以选择上一定要拣估值合理的科技股。
除了适当「换马」外，投资者亦要多加运用衍生工具、股票期权等为投资组合「增值」。相信不少投资者现时仓位已「坐艇」，同时最佳止蚀时机已过。持有蓝筹股或指数成分股的投资者，可以运用股票期权增加些少收入，自制收息策略。投资者可以沽出相关股票及数量的「CALL」收取期权金，形成一个「Cover Call」策略，在不增加成本下令组合在跌市时有多少收入，行使价建议投资者选择比「现价」高10%-15%，太贴价的话被行使机会颇大，可能会得不尝失；时限建议用一个月为单位，完结后再开「新仓」。运用「Cover Call」策略，起码可在市况差时「帮补」一下，叫做减少一下损失而已，但当市况转好时，又要再改变策略。
至于未入市的投资者，亦可以运用期权策略减低入市风险，可以用「Short Put」，收取期权金，在心仪价位下接货，由于收取期权金，变相买入成本是较低；若果到期时未被行使，就收取期权金作为「收入」，在等待买货的同时又可创造小部份收入。
权益申报；笔者并无持有上述股票
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