势价股精华
聂振邦，独立股评人；已教学生逾千；畅销投资书作家；五个媒体专栏作家；2017年投资比赛冠军；电视财经节目常规嘉宾；受欢迎网媒财经访问嘉宾；不足三年半选出193只倍升股。
同业分析见立德教育股价定位异常吸引
今日分析股份是立德教育（01449） ，集团主要透过结构性合约在中国从事提供民办高等教育服务。经营位于黑龙江省哈尔滨市的黑龙江工商学院（前称：东北农业大学成栋学院）。该校主要提供本科课程，学科专业涵盖工程、商业、铁路、经济、文学及艺术等领域。此股于去年8月6日上市，至今年4月29日接近九个月，早前招股价介乎2.1至2.6元，最终以招股价下限的2.10元上市，相对上市时发行股数约6.67亿股，计出上市时市值约14亿元，高于10亿元反映壳价估值分析并不适用。
参考同业市帐率数据
于4月26日收报0.72元，较上市价为2.1元低近六成六，引起笔者关注。参考截至去年8月底资产净值约8.01亿元，而截至今年3月底已发行股数约6.67亿股，计出每股净值折合为1.3579元，相对现价0.72元之市帐率为0.53倍，低于1.00倍反映就基本面而言现价偏低。此外，立德教育以4月26日收市价计算市值约4.80亿港元，认为市值少于10亿元的教育股同业由大至小排列为21世纪教育（01598）、银杏教育（01851）、大山教育（09986）、博骏教育（01758）和澳洲成峰高教（01752），分别市帐率为1.12、1.27、1.65、0.57和1.96倍。
市盈率分析股价定位
五股的市帐率中位数和平均值分别是1.27和1.31倍，均高于立德教育的，同样得出立德教育的现价偏低之结论。参考上述的中位数和平均值，认为此股的合理市帐率不少于0.9倍，相对每股净值为1.3579元，得出每股合理值为1.22元，较现价0.72元之潜在升幅为69.44%。而于2019/20年度的股东应占溢利约7,021万元，相对现时已发行股数，每股盈利折合为0.0936元，对比0.72元之市盈率为7.69倍。参考上述五股相对市盈率为8.76、39.43、229.33、58.92和23倍，即或撇除大山教育市盈率逾百倍不计，其余四股的中位数和平均值分别是31.22和32.53倍。
上市起股价一直潜水
两数都是远高于立德教育的7.69倍，进一步确认现价偏低。参考上述的中位数和平均值，认为此股的合理市盈率不少于12倍，相对每股净值为0.0936元，得出每股合理值为1.12元，较现价0.72元之潜在升幅为55.56%。综合同业的市账率和市盈率两种分析，每股合理值为1.12至1.22元，平均值为1.17元，笔者认为集团的每股合理值不少于此值，表示现价有上升空间，较现价产生潜在升幅超过62%，可见现价具进场吸引力。此外，于去年8月6日上市，当日高见1.99元（暂为上市以来最高），较上市价2.1元仍低5.24%，反映上市以来股价一直潜水。
上市首日股价已见低走，继而持续下行，至今年4月16日收报0.67元，不足八个半月累跌逾六成六。现价0.72元较0.67元仅高五个价位，加上自3月24日起收市价介乎0.67至0.74元，只差七个价位，属低处横行格局，反映现价进场风险不大。参考策略为进取者可于现价或以下买入股份；谨慎者可于0.65元或以下买入；保守者则可于0.58元或以下买入。此股显然属中长线投资性质，持货不少于一年可看目标价为1.1至1.2元；而止蚀位为买入价下跌20%可考虑离场。另须留意鉴于近期恒指表现波动，遇上股价下挫时，投资者应严守止蚀为佳。
【权益披露：本人没持有上述股份】
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