罚款影响轻微 美团倒升近3%
国家市场监管总局表示，近日根据举报，依法对美团(3690)实施「二选一」等涉嫌垄断行为立案调查，但未有公布详情。美团在微信公众号表示，公司将积极配合监管部门调查，进一步提升业务合规管理水平，保障用户以及各方主体合法权益，促进行业长期健康发展，切实履行社会责任，目前公司各项业务正常运行。美团成为阿里巴巴(9988)后，另一间被点名调查的科网企业。
摩根士丹利发表报告表示，鉴于阿里巴巴被调查的先例，预计市监局今次对美团的调查时间将较短，而调查结果将消除市场对美团主要悬而未决的不明朗因素，维持对美团「增持」投资评级及目标价420元。大摩表示，对美团遭当局调查并不会令市场感惊讶，因为美团被认为是继阿里巴巴之后反垄断风险最高的内地平台公司，而商家独占性一直是美团和阿里旗下饿了么之间的主要战场之一。参考内地对阿里巴巴的反垄断罚款，占19年阿里巴巴国内销售额的4%，该行估计美团的相关罚款为46亿元人民币或7亿美元，指潜在罚款将相当于美团集资后约4%现金，或目前市值的0.3%。
另外，野村表示，就今次对调查事件对美团的潜在影响，如像阿里巴巴案件一样，认为美团可能会在调查结束后因违反反垄断法被国家市监局定罪；按垄断法规定，罚款额为对上年度综合营业额的1%至10%，该行预计潜在罚款对美团的业务影响有限。该行维持美团的「买入」评级和目标价404港元。与阿里巴巴上次个案相似，由于罚款公司净现金大约半成，对于其财政及营运影响并不大。相反，罚款消息抒缓了市场担心监管，坏消息落实，美团股价初段曾跌近3%，低见296.4元，但其后买盘涌入，股价全日倒升2.6%，收报313元，为表现最好蓝筹。
本人为证监会持牌人士，并没持有上述股份。
张智威
联席董事
信诚证券有限公司 Prudential Brokerage Limited
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