黄文鑫 ( 笔名：白赖仁) ：证监会持牌人士，金融系毕业，首创散户团队方式研究半新股及财技股，破解庄家大布局，从而赚钱供楼再赢优越感，现为《炒股帮》周刊、《香港投资日报》专栏作家。另：如果想和白赖仁交流投资话题，欢迎大家加入Telegram 群组，大家互相交流！+852 95166676
另类建筑股
上一次的分享失利，看来市场资金开始流走中，最少不留在新股市场吧。这次是分享一间半建筑公司，笔者对预制混凝土构件有点情义结，因为童年就有这些时间在预制混凝土里玩呢，但这片土地已成为近年的开发地段了。
智欣集团控股（02187）他们成立于2007年4月，为中国福建省厦门市的混凝土建材制造商及供应商。他们的主要产品大致分为（i）预拌混凝土；（ii）预制混凝土构件（「预制混凝土构件」）。于往绩记录期间及直至最后可行日期，他们的所有产品均于中国出售，主要集中于福建省。根据弗若斯特沙利文报告，于2019年，他们的预拌混凝土的产量占厦门市市场份额约7.2%。于同年，他们以约1,034,000立方米的产量计于中国商品预拌混凝土市场占据约0.04%的市场份额。根据弗若斯特沙利文报告，于2019年，福建省及厦门市的预制混凝土构件市场规模以总产量计分别占中国整体市场3.0%及0.5%，以销售价值计则占3.6%及0.5%。
作为行业价值链的中游预拌混凝土及预制混凝土构件制造商，他们主要向建筑公司供应用于楼宇及建筑项目的产品。凭借与建筑公司就（i）基础设施、（ii）住宅、（iii）商业及工业以及（iv）市政等各类楼宇及建筑项目合作已逾13年的经验，他们已在福建省建筑行业建立良好声誉。
十年间，他们跃升成为商品混凝土产品的龙头制造商。抓紧厦门市急速发展及城市化的势头，他们经验丰富的管理团队在创办人、董事会主席兼执行董事叶先生精明领导及高瞻远见带领下，使他们成功由寂寂无名的搅拌工厂发展成厦门市主要的预拌混凝土供应商。于2014年9月，因应装配式建筑技术于西方国家日趋进步和成熟且于华北地区的渗透率日增，他们抓紧机遇，透过取得一幅土地（其后用作兴建预制混凝土构件厂房）的土地使用权，开始对装配式建筑的预制混凝土构件生产进行资本投资，并成为厦门市首批业务扩展至预制混凝土构件制造行业的企业。预制混凝土构件厂房于2017年下半年逐步开始投入商业运作。
他们目前拥有及经营两间生产厂房，即预拌混凝土厂房及预制混凝土构件厂房，并于厦门市租赁一个生产车间（即集美车间），现时预拌混凝土及预制混凝土构件的年总产能分别约为1,439,000立方米及约119,800立方米。于往绩记录期间，他们的预拌混凝土厂房利用率分别约为76.0%、75.8%、71.9%及78.5%，而预制混凝土构件厂房利用率分别约为12.6%、42.9%、70.1%及84.7%。由于预制混凝土构件厂房自2017年下半年起逐步开始投入商业运作，生产规模相对低于估计产能，导致利用率偏低。于往绩记录期间，集美车间（于2019年10月开始投产）的利用率分别为零、零、约28.6%及61.2%。
于往绩记录期间，总收益分别约为人民币399.5百万元、人民币511.3百万元、人民币590.8百万元及人民币602.2百万元，而销量分别约为1,086,382立方米、1,129,299立方米、1,104,321立方米及1,002,218立方米。
截至2019年12月31日止三个年度，他们的整体毛利由截至2017年12月31日止年度约人民币39.7百万元增加至截至2018年12月31日止年度约人民币76.5百万元，并进一步增加至截至2019年12月31日止年度约人民币114.4百万元。该增加主要归因于整体收益增长及整体毛利率上升。预拌混凝土的毛利率上升，主要由于（i）他们将生产成本波动转嫁至客户的能力；（ii）他们就预拌混凝土项目商议更佳的定价条款的能力；（iii）产品强度组合变动（即较高强度等级的产品一般产生较高毛利）。预制混凝土构件的毛利率上升主要由于其他建筑构件的毛利率增加。
截至2017年及2018年12月31日止年度，其他建筑构件录得负毛利率，是由于他们的预制混凝土构件业务尚处于产能提升初期，且他们的预制混凝土构件生产规模尚未达致盈利水平。截至2019年12月31日止年度，他们其他建筑构件的毛利率大幅提升至约27.6%，主要由于其他建筑构件生产线的生产规模提升。截至2020年10月31日止十个月，他们的整体毛利由截至2019年10月31日止十个月约人民币85.9百万元增加至约人民币119百万元，主要由于预制混凝土构件的毛利增加及整体收益增长。
截至2019年及2020年10月31日止十个月，他们的整体毛利率分别维持稳定于约19.6%及19.8%，乃由于以下各项的综合影响所致：（i）其他建筑构件产品的生产规模增长令生产效率提升，带动其他建筑构件产品的毛利率上升；（ii）预拌混凝土产品的毛利率下降，主要由于产品强度组合变动。于往绩记录期间，他们成本结构的主要组成部分包括原料成本、直接劳工成本及外包成本。
现在市况不明朗，先放在观察名单中吧，市场钱多就炒新股，但最近大家都听到都是输钱的分享，小心为上！
笔者没持有上述股份