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冠君产业攻守兼备
上周初港股反弹，惟及后受累美国债息上升，以及担心内地收紧金融科技监管，恒指转升为跌。展望后市，基于美债息及美汇上升，料港股短期将持续波动。技术上，恒指有望于28,259及28,326形成双底，若成功守稳，代表进一步的下跌空间有限。
除上述因素外，内地情况同样要留意。中国发布「十四五」规划和2035年远景目标纲要的全文，指实施金融安全战略，保持宏观杠杆率以稳为主、稳中有降。而人民银行上星期连续5日每日进行100亿元人民币的7天期逆回购操作。由于上周每日均有同等金额的逆回购到期，即央行完全对冲到期资金量，未有再「收水」。展望若内地股市成功企稳，将对恒指表现有利。
只是彭博引述知情人士透露，继蚂蚁集团后，腾讯已被列为其加强监管的下一个目标。知情人士称，像蚂蚁集团一样，腾讯可能也会被要求成立一家金融控股公司，将其银行、保险和支付业务全都纳入其中。美债息上升及内地收紧监管，短期科技股或暂难寄以厚望。
冠君产业：实现首个海外收购
过去本专栏多次跟进冠君产业信托（02778）的投资前景，近日我们的研究团队参加了公司的分析员会议，以下为部分重点。首先简单介绍公司背景，其为香港其中一间大型房地产投资信托基金，旗下物业包括花园道三号及朗豪坊两座物业。简单而言，公司物业以写字楼及商场为主。
收购英国项目利提升收入
公司于2月28日发出公告，表示联同其他3位合资方以2.55亿英镑收购一项伦敦物业，为公司首个海外物业（冠君占合资公司股份27%）。根据公告，该物业名为66 Shoe Lane，为一项位于伦敦市中心Midtown并享有交通便利优势的甲级大厦；楼高11层，写字楼部分及配套空间约153,462平方呎，零售空间则为约4,196平方呎。管理层表示，相关大厦已于去年第四季完成翻新工程，写字楼部分全数租给一个租户。该租户为全球四大会计及专业服务公司，租期约15年。透过稳定的租金收入，有望为冠君带来提高收益的机会。
在分析员会议之中，冠君的管理层进一步指出，是次交易料于今年4月完成，完成后会占旗下物业组合约1.4%（以物业面积计算）及约1.1%（以物业估值算）。基于低息环境持续，公司致力于环球进行收购，当中特别留意内地及英国市场，希望通过多元化的物业组合，推动业务持续发展，为股东提供稳定收益。
把握机会扩充物业组合
我们留意到，证监会早前修订了《房托基金守则》，允许以持有少数股权的方式投资物业，增加冠君及其同业在营运时的弹性，有利作出收购。上述收购正好体现出相关修订。预料冠君将会努力做好资产管理，以及继续于全球主要城市找出能带来可观投资回报的收购目标。
至于业绩方面，基于篇幅所限，我们只能简单论述。去年公司租金收益总额及可分派收入分别下跌5.2%及5.7%；每基金单位分派0.25元，按年下跌6.1%。虽然业绩温和下跌，但主要受疫情影响。事实上，受累零售市道低迷，朗豪坊商场租户的销售显著下降，拖累商场的租金收益；而写字楼物业组合的租金收益则相对稳定。展望未来，随着第四波疫情有所缓解，加上本港开始接种疫苗，料市民日常活动及经济活动可望逐步复原，有利公司业务回升。
息率吸引 攻守兼备
现时公司的股息率约5.7%，低息期下甚为吸引，加上憧憬香港经济中线日渐回稳，属攻守兼备的投资选择。看好其后市的投资者，可考虑于4.3元附近水平买入作中线投资，期望可同持取得稳定收入及资本增值，目标价先看5元水平。为减投资风险，买入价下跌10%宜止蚀。
笔者为证监会持牌人，本人没持有上述股份。
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