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岑智勇，独立股评人、《简易选股DIY》作者岑智勇。facebook：samchiyung
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【标题】健倍苗苗有五十年大运
由雅各臣科研制药（02633）分拆出来的健倍苗苗（02161），在2021年2月5日（辛丑年 庚寅月 甲申日 己巳时）上市，首日收报2.16元，较招股价1.48元高出80%，表现算是不俗。在完成分折后，雅各臣仍持有健倍苗苗的53.7%权益。在业务分工上，雅各臣主要从事制造、营销及销售非专利药：而健倍苗苗则从事生产、销售及分销品牌医疗保健品，包括消费者医疗保健品（即品牌药以及健康保健品）及品牌中药。
集团指分拆符合股东及雅各臣科研制药股东的整体利益，原因为集团的品牌医疗保健业务与余下母集团的非专利药业务在各自的市场分部及发展路线上截然不同，并且一般在享有不同市场估值的不同细分市场下进行评估。分拆为集团提供一个独立、单独的上市平台，从而让投资市场能够以本身的行业及增长基准为集团赋予市场价值，为投资者提供一个可自由投资的开放股份交易市场，并以独立市场估值变现其投资，为合适且可行的途径，可在公开交易市场上为股份提供流动性，并释放集团的内在价值。
根据弗若斯特沙利文报告，于2019年，健倍苗苗于香港经营非处方品牌药及非处方品牌中药的品牌运营商中按收益计排名第四。集团的产品组合包括一系列广泛的优质品牌医疗保健品，分为两个产品类别：（i）消费者医疗保健品，包括品牌药（主要以非处方药形式分销）及健康保健品；及（ii）品牌中药，包括非处方品牌中药及浓缩中药颗粒产品。集团的业务模式已成为品牌孵化器及管理人，其组合包括194个品牌逾1,700款产品，包括700多款单味及复方浓缩中药颗粒产品。
虽然集团在往绩期间的收入持续增长，但盈利表现却反复，在截至2020年3月底财年的纯利减少，主要由于（i）销售及分销开支增加，在中国发展品牌医疗保健业务产生的开支增加；及（ii）整体毛利率下降，主要由于（a）全部三个业务分部（尤其是品牌中药）的毛利率下降及（b）品牌药的收益贡献百分比减少。
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若从另类角度去看，在招股书P.107指出，公司于2020年1月7日（己亥年 丁丑月 己酉日），己土日元，自坐酉金为食神，月柱丁火为偏印，丑土为比肩，年柱己土为比肩，亥水为正财。己土生于丑月，但同时酉丑半合金（食伤），反映此造与母公司的关系甚为密切，虽然有机会使根基变得不稳。幸而，天干丁火可生旺丑土，加上年干有己土（比肩），都令此造偏向身强，要以财（水）、食伤（金）及官杀（木）为用。
此造生于八运，视为乾造，乾造生于阴年，逆推，1岁起运，其大运如下：
71 61 51 41 31 21 11 1
己巳 庚午 辛未 壬申 癸酉 甲戌 乙亥 丙子
此造先行20年水地运，然后再行30年金地运，皆为用神，即此造可行50年大运。是年辛丑，之后是壬寅、癸卯及甲辰，都有此造的用神，相信其业务会发展不错，值得留意。
笔者为证监会持牌人士，不持有上述股份。
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