近日，同程艺龙(00780.HK)在香港上市，股价在首日大涨26%左右，一改新股往日跌跌不休的状态，引起了市场的高度关注。
同程艺龙(00780.HK)是一家从事在线旅游的综合服务商。在近两年快速崛起，主要的原因，一是公司成为微信钱包“火车票机票”入口的独家服务商；二是与擅长酒店预订的艺龙进行了合并。而艺龙也是微信钱包“酒店预订”入口的独家服务商。有了巨量的微信免费流量加持与品牌背书、补齐酒店预订的业务短板，同程艺龙(00780.HK)的业务起飞似乎可以预见。
同程艺龙(00780.HK)在2015-2017年实现了财务收入的大幅增长，由2015年的10.261亿元人民币增长至2016的22.046亿元，并进一步增至2017年的25.186亿元，复合年增长率为56.7%。
公司经调整溢利在2017年为1.93亿元，2018年上半年为4.04亿元，是近期少数上市前盈利的大型互联网公司。
同程艺龙(00780.HK)的招股书披露了很多艾瑞咨询对中国旅游及在线旅游服务的统计与研究，现摘录如下。
1、中国旅游行业规模
根据艾瑞咨询的研究报告，主要受可支配收入和消费能力提高所带动，中国拥有一个极具规模的旅游市场。于2017年， 中国国内旅游次数达到50亿， 预期于2022年达到75亿， 复合年增长率为8.3%。于2017年，中国海外旅游次数为1.427 亿次，预期于2022年达到1.823 亿次，复合年增长率为5.0%。以旅游消费而言，于2017年，国内旅游消费总额为人民币4.6 万亿元，预期于2022年达到人民币8.0 万亿元，复合年增长率为11.6%。于2017年，中国出境旅游消费为人民币0.7 万亿元，预期于2022年达到人民币1.1 万亿元，复合年增长率为7.3%。
2、中国庞大及不断发展的在线旅游市场
中国拥有全球最多的互联网用户。根据行业报告，中国的互联网用户已由2013年的5.91亿人增至2017年的7.72亿人，预计到2022年将进一步增至10.31亿人。互联网以及智能手机的普及成为了一种高效媒介，令旅游预订服务可随时随地获取。
中国拥有庞大且飞速增长的在线旅游市场。以总交易额计，中国在线旅游市场规模从2013年人民币3070亿元增至2017年人民币11726亿元，复合年增长率为39.8%，预期于2022年进一步增至人民币24621亿元，复合年增长率为16.0%。中国旅游市场的线上渗透率由2013年的10.6%升至2017的31.5%，预计到2022年将进一步升至45.7%。然而，中国在线旅游市场规模在旅游市场的占比，相比发达国家仍然偏低，例如美国在2017年达到45.0%。
中国大部分的在线旅游预订均是通过OTA（online travel agency）完成的。OTA为用户和旅游服务供应商提供独特富价值的选项。用户可以享受高效和全面的预订服务，而旅游服务供应商可以受益于OTA提供的技术和数据驱动解决方案。中国的OTA市场在2017年达到人民币8042 亿元，预计到2022年将增长至人民币17003亿元，复合年增长率为16.2%。根据艾瑞咨询的资料，于2017年，中国的OTA市场占在线旅游市场总量的68.6%，并将继续在未来多年为中国在线旅游行业的领先渠道。
3、中国在线交通票务市场
中国的在线交通票务板块，主要包括飞机票务、火车票务、汽车票务及船票务，此板块近年快速增长。总交易额方面，在线交通票务已从2013年人民币2193亿元增加到2017年人民币8303亿元，复合年增长率为39.5%。预计到2022年，总交易额将进一步增至人民币16107 亿元，复合年增长率为14.2%。与个人电脑平台相比，手机平台在此方面的增长发挥的作用更大，于2017年占总交易额的86.6%，预计到2022年达到92.3%。
按2017年交易额计，中国四大OTA分别占中国在线交通票务市场的36.9%、11.2%、9.6%及1.3%市场份额，而按同程艺龙(00780.HK)合并基准计，其以9.6%的市场份额位列第三。
OTA于中国在线交通票务板块担当重要角色。以交易额计，其从2013年贡献人民币1333亿元（于在线交通票务板块占比60.8%）增至2017年人民币5139亿元（于在线交通票务板块占比为61.9%）。
按2017年交易额计， 中国四大OTA分别占中国OTA交通票务市场的59.6%、18.2%、15.6%及2.1%市场份额，而按同程艺龙(00780.HK)合并基准计，其以15.6%的市场份额位列第三。
（3.1）中国在线机票
在线机票是中国在线交通票务板块下最大的细分板块。在线航空票务于2015年、2016年及2017年的交易额中分别占在线交通票务板块的60.5%、58.7%及57.9%。此外，在线航空票务交易额由2013年人民币1447亿元增加至2017年人民币4809亿元，复合年增长率为35.0%，预计到2022年交易额将进一步增至人民币8630亿元，复合年增长率为12.4%。于2015年、2016年及2017年，在线航空航段量分别达到2.662亿、3.89亿及4.93亿。
OTA将航空公司或其他批发商提供的机票直接分销给最终用户，并通过机票销售收取的佣金以及销售配套增值产品与服务（如保险）的收费及佣金变现获利。OTA在线航空票务交易额于2015年、2016年及2017年分别达到人民币2249亿元、人民币3055亿元及人民币3840 亿元，预计到2022年达到人民币6609亿元。
与航空公司官方渠道比较，OTA为用户提供更加全面的飞行选择及更智能的订票体验。中国的航空公司亦认识到其中价值并正在加强与OTA的合作关系，并在OTA平台上建立在线商店，以促进其直销。
（3.2）中国在线火车票
中国在线火车票板块增长快速。在线火车票于2015年、2016年及2017年的交易额中分别占在线交通票务板块的37.8%、39.4%及39.7%。在线火车票务交易额由2013年人民币726亿元增加至2017年人民币3299亿元，复合年增长率为46.0%，预计到2022年交易额将进一步增至人民币7140 十亿元，复合年增长率为16.7%，增速超过在线飞机票及在线汽车票。在线火车票交易的数量，2015年、2016年及2017年分别达到17 亿张、20 亿张及23 亿张。
中国的火车票市场以往一直在线下，直至中国铁路总公司于2011年推出官方在线订票平台12306.cn 为止。在此发展下，主要OTA亦开始提供在线火车票预订服务。OTA主要通过销售保险及送票等配套增值产品与服务获取收入。OTA在线火车票务交易额于2015年、2016年及2017年分别达到人民币443亿元、人民币830亿元及人民币1232亿元，预计到2022年达到人民币3036亿元。
火车票的需求于假期时节特别集中，尤其是中国春节及国庆日，在此期间人们对火车票的需求非常殷切。这造成了火车票供求在旺季失衡，旺季的火车票销售（一年中约60 天）占总销售额的41%，而其余59%的销售来自在常规时日（一年中约有300 天）。因此，在旺季购买火车票的竞争剧烈。在这些时期，OTA愈来愈成为购买火车票的可靠渠道。
（3.3）中国在线汽车票
中国在线汽车票板块拥有强劲的增长潜力。在线汽车票于截至2015年、2016年及2017年止年度的交易额中分别占在线交通票务板块的1.5%、1.8%及2.1%。在线汽车票务交易额由2013年人民币20亿元增加至2017年人民币178亿元，复合年增长率为73.2%，预计到2022年交易额将进一步增至人民币299亿元，复合年增长率为10.9%。在线汽车票务交易量于2015年、2016年及2017年分别达到1.041亿张、1.668亿张及2.577亿张。
中国在线汽票务板块高度分散，主要分销渠道为OTA及其他官方渠道，包括汽车公司自营的在线渠道及汽车车站的自动售票机。一般来说，城际汽车票务板块主要通过线下渠道提供服务。OTA的在线汽车票务交易额于2015年、2016年及2017年分别达到人民币14亿元、人民币27亿元及人民币51亿元，预计到2022年达到人民币126亿元。
OTA有助于在线销售汽车票。通过与地方和区域的汽车运营商合作，OTA加强了中国各地汽车票的在线销售。随着OTA继续与汽车服务提供商建立合作伙伴关系，使其服务进入网络世界，OTA于在线汽车票务中有着巨大的增长机会。
4、中国在线住宿预订
中国的在线住宿预订分部交易额从2013年的人民币568亿元增加到2017年的人民币1819亿元，复合年增长率为33.8%，预计到2022年交易额将进一步增加到人民币3877亿元，复合年增长率为16.3%。就间夜而言，2015年、2016年及2017年在线住宿预订间夜分别达到4.074亿间、5.324亿间及6.58亿间。
按2017年交易额计， 中国四大OTA分别占中国在线住宿预订市场的47.6%、18.1%、12.3%及6.1%市场份额，而按同程艺龙(00780.HK)合并基准计，其以12.3%的市场份额位列第三。
尽管中国在线住宿预订板块高度分散，但OTA直接与住宿服务供应商已建立稳定的供应关系，并简化在线预订流程。根据这种安排，OTA主要通过收取住宿预订佣金变现获利。此外，OTA亦可预先买断若干住宿库存，以确保客户在彼等自己的平台上获得优质客房供应，并赚取购买价格和向最终用户的销售价格之间的差额。
OTA住宿预订的交易额由2013年的人民币497亿元增加至2017年的人民币1556亿元，复合年增长率为33.0%，预计到2022年交易额将进一步增至人民币3252亿元，复合年增长率为15.9%。与在线票务类似，在线住宿预订主要由移动平台推动，按交易额计占2017年中国在线住宿预订的85.0%。
中国的在线住宿预订板块具有巨大的增长潜力。首先，2017年中国住宿预订市场的在线渗透率被视为处于相对较低的31.6%，而美国的渗透率则为37.4%。其次，进军长期租赁及民宿等非标及独立住宿一直是OTA重点关注的领域之一。独立非标住宿一般不具备充足的库存管理技术或营销渠道，为OTA将其带入线上创造了巨大机会。这将有助增加在线住宿预订板块的供应量。最后，随着人们越来越多使用互联网及智能手机的趋势，线上用户数量的增长及其参与度预计将进一步推动OTA在在线住宿预订板块的地位。
按2017年交易额计， 中国四大OTA分别占中国OTA住宿预订市场的55.6%、21.2%、14.3%及7.1%市场份额，而按同程艺龙(00780.HK)合并基准计，其以14.3%的市场份额位列第三。（港股观察站）
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