創建集團（1609.HK）一直是香港資本市場一間默默無聞的上市公司，投資者平時留意得並不多。公司的主業也十分普通，是香港領先的混凝土服務供應商。根據歐睿報告，公司在香港混凝土服務供應商中位列第一。但是，與看似毫無亮點的公司基本面不一致，公司的股價表現卻一直令人詫異，近2-3年，股價漲幅有約10多倍。
市場一直希望對股價堅挺的創建集團了解更多。但是，不得其解。我們通過拆解分析公司近期的幾則公告及看似毫無關聯的新聞，蛛絲馬跡之中，隱隱發覺公司基本面可能正在悄悄發生劇變。
2018年10月22日，公司宣布，已達成協議項下所有先決條件，於是日完成收購立東投資有限公司全部股份。如下圖所示，透過向賣方配發及發行99,424,000股股份，並向投資者Joy Charm Holdings Limited配發及發行53,536,000 股股份，合共 152,960,000 股代價股份之方式支付總代價 458,880,000 港元。
在這一份總代價4.588億港元的收購案中，投資者一定好奇併購對象立東投資有限公司究竟是何方神聖，創建集團願意花巨資將其納入麾下？
其實從2018年6月12日公告的收購協議中披露的資料來看，投資者未免有點失望。如下圖所示，立東投資公司凈資產僅1427萬人民幣，2017年度稅後純利14.1萬。
但是在同一份公告中，目標公司與創建集團頗為自信地同時簽署了一個對賭協議，目標集團於截至2019、2020和2021財政年度各年須每年保證2000萬港元的凈利潤。
本次收購協議中，創建集團其實並沒有清晰的披露目標公司立東投資的基本情況，只是含糊的說了以下幾個細節：
- 立東投資從事的是中國物流配送行業；
- 立東投資使用新能源汽車作為其道路貨物運輸的運輸工具；
- 立東投資在中國一個退役軍人協會的支持下利用退役軍人的人力資源；
- 立東投資的大主要股東尚妍玲女士於收購完成後將繼續擔任目標集團高級管理層；
- 立東投資於中國22個城市成立了附屬公司，包括上海、杭州、泰州、浙江、寧波、合肥、蕪湖、武漢、成都、昆明、無錫、鹽城、 宿遷、連雲港、景德鎮、惠州、蘇州、台州、福州、上饒、南昌及阜陽，其有逾300輛新能源汽車投入運營。
儘管着墨含糊、惜字如金，但是將上述5點細節在互聯網絡搜尋的話，多個新聞源的新聞就將一個完整的創建集團進軍中國速運行業的故事，就展現在我們面前。
如上圖所示，公告中創建集團進軍中國速運行業的具體實施“項目公司”，其實是中軍速運。目前，中軍速運在上海、深圳、廣州、武漢、成都、南京、貴陽等區域中心城市，初步建立起了近千名退役軍人新能源城市物流隊伍。如下圖所示，在一份題目為《不忘初心立大志，退役軍人再啟航！》的新聞中提及的中軍速運尚妍玲董事長的姓名正是公告提及的收購目標公司原大股東及高管尚妍玲女士；而且文章中提及的中軍速運全國營業網絡分布與公告的細節高度重合。
如下圖另一則新聞《中軍速運退役軍人就業創業項目啟動》所示，公告中立東投資在中國一個退役軍人協會的支持下利用退役軍人的人力資源，其實就是得到了新聞中中國退役士兵就業創業服務促進會的支持。
公告介紹，目標集團在中國一個退役軍人協會的支持下，利用退役軍人的人力資源。透過與該協會合作，目標集團預計將從中國軍隊及政府獲得更多商機，如向軍隊提供食品及其他生活必需品的物流服務。
如上圖所示，目前，中國有五個軍區及逾2百萬現役軍人。該分部很有可能成為目標集團的高增長商機。事實上，目標集團已與兩個旅就提供食品物流服務訂立合約，每年總收益為人民幣1260萬元，據此目標集團採購及運輸蔬菜及肉類產品至軍隊食堂。目標集團致力解決為中國服役的退役軍人就業問題，了解軍隊的飲食偏好及預計 將提供相較其他物流公司更為優質的服務。因此，目標集團擁有日後獲得更多軍隊物流服務合約的巨大競爭優勢。需要重點指出的是，這項業務將是創建集團未來進軍中國速運行業的一個重要抓手。
中軍速運作為退役軍人的專屬服務平台，成立兩年來積極扶持退役軍人創業就業。中軍速運將發揮運行多年的“中軍凱旋網”優勢，籌建成立退役軍人創客平台，並鼓勵退役軍人參與新能源物流創業，施行合伙人制度。
在我國大概有1500萬退伍軍人，每年還有大概60萬左右的新增退伍軍人，退伍軍人就業難的問題日益嚴峻。而退伍軍人的紀律性、執行力、刻苦耐勞等優秀品質，與講求效率與準確的速運行業高度契合。
11月2日的一則新聞《為新能源物流賦能——開瑞新能源&中軍速運交車儀式盛大開啟》，則徹底將創建集團進軍中國速運行業的謎底揭開。是日，香港創建集團董事局主席張金兵出席了在杭州舉行的開瑞新能源&中軍速運首批交車儀式。創建集團主席張金兵正式走向了前台，開瑞新能源首批1000台物流車的順利交付。
目前，中軍速運在上海、深圳、廣州、武漢、成都、南京、貴陽等區域中心城市，初步建立起了近千名退役軍人新能源城市物流隊伍，計划到2018年底前，在廣東、浙江、江蘇等省份投放5000輛新能源物流車。在此基礎上，中軍速運在本次活動上宣布，將在未來三年內，把 5萬輛新能源物流專用車快速布點至全國100多個城市。
與此同時，中軍速運還將引入各方戰略合作夥伴，打通產業上下游，以鋰電池封裝和充電樁的生產運營以及配套服務為核心，打造一條新能源綠色產業鏈，真正提高我國城市物流配送效率、快速普及新能源在物流領域的市場佔比、實現產業升級。
至此，通過公司公告的一些蛛絲馬跡，連同公開的新聞傳媒資訊，創建集團進入中國速運行業的故事已經昭然紙上，而且布局非常大。
創建集團默默部署，依託中軍速運，在中國退役士兵就業創業服務促進會的支持下，以服務軍隊退伍軍人為核心，組織建立起一支龐大的、真正覆蓋全國的退役軍人新能源同城配送大軍，形成完備的新能源物流配送體系，並為上萬名退役軍人提供就業創業機會。
正如公司公告所述，中國物流行業一般而言需求超過供應，預期市內物流貨運量於未來5年（2018－2022年）將以17%以上的複合年增長率增 長。中國政府鼓勵物流行業採用新能源汽車而目標集團在此方面佔據獨特地位。當前，眾多地方政府已頒布新能源汽車補貼政策。這使目標集團不僅更具成本優勢且可藉助環保理念招徠業務。目標集團已爭取到軍方的若干物流服務合約。行業前景可期，未來資本市場就看創建集團如何落地了。
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