莫尼塔(北京)–潔美科技中報點評:行業景氣業績增長,新產品拓展新空間【公司研究】_研報(yanbao)

【研究報告內容摘要】

事件:

潔美科技(002859.SZ)2018年8月20日發布中報:上半年實現營業收入5.98億元,較去年同期增長36.8%;扣非歸母凈利潤1.03億元,較去年同期增長33.22%;擬每10股派發現金紅利1元(含稅)。2018年上半年,行業發展形勢良好,公司經營情況穩定。對產品價格進行了適當上調,主要產品產銷兩旺,業績保持高速增長。

核心提示:

被動元件持續高景氣,助力公司業績增長

潔美科技主營業務為電子元器件薄型載帶的研發、生產和銷售,主要包括紙質載帶、膠帶、塑料載帶、轉移膠帶等系列產品。公司產品主要應用於集成電路、片式電子元器件等電子信息領域,為電子元器件產業上游企業。

由於汽車電子、智能手機等下游需求的強勢拉動,電子元件行業景氣度不斷提升。從2017年起,以MLCC為代表的電子元件開啟了新一輪的漲價潮,預計持續至2019年。電子元件行業持續高景氣有利於上游企業的發展,相關優質企業業績持續超預期。

創新打造核心競爭力,增強優質客戶粘性

公司始終堅持自主創新的發展思路,加大研發投入,2018年上半年研發投入3231.6萬元,同比增加71.53%。隨着產業布局的優化、產品種類的豐富及結構的改善,公司競爭力優勢日益顯現,在紙質載帶領域繼續保持高品質及較高市場佔有率。

公司與國內外行業龍頭深度綁定,持續深化與村田、三星電機、國巨、華新科等全球知名電子元器件企業的長期戰略合作,為上述企業提供封裝用薄型載帶。此外,各大廠商為了應對這一輪持續高景氣紛紛提出擴產計劃,國巨、華新科等預計擴產20-30%,公司將充分受益於下游產能擴張,未來業績增長可期。

着眼未來,技術突破切入轉移膠帶

轉移膠帶主要用於MLCC等被動元件生產環節,目前供貨主要依賴日系廠商,國內供應商較少,進口替代空間巨大。公司充分利用原有客戶渠道優勢,主要原材料由國內採購,成本優勢明顯。本土化優勢保障交貨期和售後配套服務,未來轉移膠帶類產品的國產替代勢不可當。今年上半年,公司轉移膠帶產品實現了向華新科、風華批量供貨,無錫村田、太陽誘電小批量試用。

公司轉移膠帶一期項目第一條、第二條生產線實現了正常生產,第三條生產線在生產測試各種離型膜類新產品,第四條、第五條生產線已經預定並於7月份到貨安裝,預計2018年三季度內完成調試。轉移膠帶二期項目廠房已經建成,目前正處在新產線設備選型階段,二期採購了更高端的生產線,具備生產包括MLCC用轉移膠帶及各類新型尚未國產化的轉移膠帶類產品的能力。