莫尼塔(北京)–洁美科技中报点评:行业景气业绩增长,新产品拓展新空间【公司研究】_研报(yanbao)

【研究报告内容摘要】

事件:

洁美科技(002859.SZ)2018年8月20日发布中报:上半年实现营业收入5.98亿元,较去年同期增长36.8%;扣非归母净利润1.03亿元,较去年同期增长33.22%;拟每10股派发现金红利1元(含税)。2018年上半年,行业发展形势良好,公司经营情况稳定。对产品价格进行了适当上调,主要产品产销两旺,业绩保持高速增长。

核心提示:

被动元件持续高景气,助力公司业绩增长

洁美科技主营业务为电子元器件薄型载带的研发、生产和销售,主要包括纸质载带、胶带、塑料载带、转移胶带等系列产品。公司产品主要应用于集成电路、片式电子元器件等电子信息领域,为电子元器件产业上游企业。

由于汽车电子、智能手机等下游需求的强势拉动,电子元件行业景气度不断提升。从2017年起,以MLCC为代表的电子元件开启了新一轮的涨价潮,预计持续至2019年。电子元件行业持续高景气有利于上游企业的发展,相关优质企业业绩持续超预期。

创新打造核心竞争力,增强优质客户粘性

公司始终坚持自主创新的发展思路,加大研发投入,2018年上半年研发投入3231.6万元,同比增加71.53%。随着产业布局的优化、产品种类的丰富及结构的改善,公司竞争力优势日益显现,在纸质载带领域继续保持高品质及较高市场占有率。

公司与国内外行业龙头深度绑定,持续深化与村田、三星电机、国巨、华新科等全球知名电子元器件企业的长期战略合作,为上述企业提供封装用薄型载带。此外,各大厂商为了应对这一轮持续高景气纷纷提出扩产计划,国巨、华新科等预计扩产20-30%,公司将充分受益于下游产能扩张,未来业绩增长可期。

着眼未来,技术突破切入转移胶带

转移胶带主要用于MLCC等被动元件生产环节,目前供货主要依赖日系厂商,国内供应商较少,进口替代空间巨大。公司充分利用原有客户渠道优势,主要原材料由国内采购,成本优势明显。本土化优势保障交货期和售后配套服务,未来转移胶带类产品的国产替代势不可当。今年上半年,公司转移胶带产品实现了向华新科、风华批量供货,无锡村田、太阳诱电小批量试用。

公司转移胶带一期项目第一条、第二条生产线实现了正常生产,第三条生产线在生产测试各种离型膜类新产品,第四条、第五条生产线已经预定并于7月份到货安装,预计2018年三季度内完成调试。转移胶带二期项目厂房已经建成,目前正处在新产线设备选型阶段,二期采购了更高端的生产线,具备生产包括MLCC用转移胶带及各类新型尚未国产化的转移胶带类产品的能力。