莫尼塔(北京)–美國油氣勘探開採公司運營追蹤系列六:Parsley能源,單位成本下降,產量與開支同步上升【行業研究】_研報(yanbao)

【研究報告內容摘要】

鑽井周期縮減和開採權益增加推升鑽井數增加,年度產量和資本開支預期均上調

Parsley能源(NYSE:PE)不斷推進技術創新,鑽井周期縮減1~2天。此外,公司通過持續的土地交易和收購合夥公司實現了開採權益的增加,18年平均開採權益預估從90%上升至95~97%。18年預計水平井鑽井數從144口上升至157~160口。

二季度Parsley能源日產量達到108千桶油當量/日,環比上升15.4%。由於鑽井數的增加,公司上調年度產量預估從98~108千桶油當量/日至106~111千桶油當量/日。

同時,二季度資本支出達4.77億美元,同比上升61.8%。由於鑽井活動的增加,公司上調年度資本支出預算從13.5~15.5億美元至16.5~17.5億美元。

回歸大規模鑽井思路,開採成本將進一步降低;水處理系統降成本顯著,下調LOE1預估

18年Parsley能源持續推進大型鑽井平台多井作業項目,未來將推進三井/四井作業項目。多井作業可將設施成本分攤到更多的井,從而降低鑽采成本。

自2Q17收購幾百口水平井以來,公司開採成本不斷下降。這主要是由於產出水處理網絡和水平井開採技術的應用。18年,水處理系統進一步擴張,Delaware盆地變壓站即將建成,公司將全年預估LOE從3.75~5.00美元/桶下降至3.50~4.25美元/桶。

新簽合同進一步增大運載能力,鞏固已有價格優勢,營業收入不斷上漲

面對Permian盆地內運輸承壓和Midland/Cushing價差拉大局面,Parsley能源先於市場做出反應,已簽運輸合同使得公司基礎運量可達95千桶油當量/日。新協議達成後,運輸量可達165千桶油當量/日。此外,公司在17年上半年就已轉向多市場營銷戰略,減小單一市場價格波動影響。運輸量的優勢和多市場營銷戰略幫助公司確立價格優勢(圖表3),預計到2020年,公司銷售價格和墨西哥灣價格差距可縮小至2美元/桶。

價格高,產量大,二季度Parsley能源營收達到4.68億美元,環比上升19.1%,同比上升118.9%。凈利潤達1.41億美元,環比上升33.7%,同比上升152.6%。

Parsley能源(ParsleyEnergy)主要在Midland盆地和Delaware盆地從事油氣開採工作。截至2017年末,公司已探明儲量達到4.16億桶油當量(60%為原油),17年全年平均日產量約為68千桶油當量/日。