【研究報告內容摘要】
受龍捲風和運輸承壓影響,二季度產量微幅上升,年度產量預期不變
受龍捲風和管道運輸供給偏緊影響(負面影響約為3.4千桶油當量/日),Pioneer自然資源(NYSE:PXD)二季度產量為328千桶油當量/日,環比上漲5.1%。年度產量預期保持不變,為324~338千桶/日,較17年上升19~24%。
鑽機增加,3.0+完井技術應用範圍擴大,開採成本走高,年度資本開支預算上升
上半年,Pioneer自然資源總計資本開支為19億美元,較去年同期上漲38.5%。為了更好地完成19年開發計劃,公司將在下半年增加4台鑽機投入鑽井作業(現有鑽機20台)。3.0+完井技術成效顯著,已採取該技術的57口井“累計產量-天數”曲線都顯著高於原先採用3.0技術的油井(圖表2),公司將在下半年將該技術應用到60口井上。盆地開採活動增加,原材料、油服價格走高。
開發力度增大,開採成本走高,公司年度資本開支預算從33億美元上調至34億美元。
油氣運輸優勢依然顯著,18年9月至2020年不再受Midland油價影響
通過簽署一系列運輸合同,Pioneer自然資源在Permian盆地內的油氣運輸優勢十分顯著。直至2021年上半年,公司約90%的原油產量將被運輸至墨西哥灣地帶,以布倫特油價為基準出售。由於Midland/Cushing價差,公司執行合約選擇權,剩餘10%的原油自9月起將以WTICushing為基準計價。從今年9月至2020年,公司原油出售將不再受Midland油價影響。
此外,70%的天然氣將以南加州天然氣價格為基準(與Waha的差價約為0.25美元/千立方英尺),30%以Waha天然氣價格為基準。此外,公司表示,在與TargaResources合作投資的GulfCoastExpressPipeline投產(19年下半年)之前,天然氣產量不會有大的提升。
油佔比下降,二季度營收環比下降1.8%
二季度公司營收21.11億美元,環比下降1.8%,主要原因為天然氣產量漲幅較大致使油佔比下降;凈利潤為6300萬美元,環比下降64.6%,主要原因是多筆資產出售致使資產減值損失。
Pioneer自然資源(PioneerNaturalResources)專註於開發DelawareBasin。截至2017年12月31日,公司油氣探明儲量約為9.85億桶油當量,其中石油探明儲量為4.83億桶,17年全年日產量為11.0萬桶油當量。
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