莫尼塔(北京)–美国油气勘探开采公司运营追踪系列八:Pioneer自然资源:年度资本预算上升【行业研究】_研报(yanbao)

【研究报告内容摘要】

受龙卷风和运输承压影响,二季度产量微幅上升,年度产量预期不变

受龙卷风和管道运输供给偏紧影响(负面影响约为3.4千桶油当量/日),Pioneer自然资源(NYSE:PXD)二季度产量为328千桶油当量/日,环比上涨5.1%。年度产量预期保持不变,为324~338千桶/日,较17年上升19~24%。

钻机增加,3.0+完井技术应用范围扩大,开采成本走高,年度资本开支预算上升

上半年,Pioneer自然资源总计资本开支为19亿美元,较去年同期上涨38.5%。为了更好地完成19年开发计划,公司将在下半年增加4台钻机投入钻井作业(现有钻机20台)。3.0+完井技术成效显著,已采取该技术的57口井“累计产量-天数”曲线都显著高于原先采用3.0技术的油井(图表2),公司将在下半年将该技术应用到60口井上。盆地开采活动增加,原材料、油服价格走高。

开发力度增大,开采成本走高,公司年度资本开支预算从33亿美元上调至34亿美元。

油气运输优势依然显著,18年9月至2020年不再受Midland油价影响

通过签署一系列运输合同,Pioneer自然资源在Permian盆地内的油气运输优势十分显著。直至2021年上半年,公司约90%的原油产量将被运输至墨西哥湾地带,以布伦特油价为基准出售。由于Midland/Cushing价差,公司执行合约选择权,剩余10%的原油自9月起将以WTICushing为基准计价。从今年9月至2020年,公司原油出售将不再受Midland油价影响。

此外,70%的天然气将以南加州天然气价格为基准(与Waha的差价约为0.25美元/千立方英尺),30%以Waha天然气价格为基准。此外,公司表示,在与TargaResources合作投资的GulfCoastExpressPipeline投产(19年下半年)之前,天然气产量不会有大的提升。

油占比下降,二季度营收环比下降1.8%

二季度公司营收21.11亿美元,环比下降1.8%,主要原因为天然气产量涨幅较大致使油占比下降;净利润为6300万美元,环比下降64.6%,主要原因是多笔资产出售致使资产减值损失。

Pioneer自然资源(PioneerNaturalResources)专注于开发DelawareBasin。截至2017年12月31日,公司油气探明储量约为9.85亿桶油当量,其中石油探明储量为4.83亿桶,17年全年日产量为11.0万桶油当量。