【研究報告內容摘要】
平均水泥價格(全國性)在上周按周下跌1.2%至人民幣397元/噸。遼寧、湖南、海南、雲南和陝西的水泥價格下跌人民幣20-70元/噸。整體水泥價格跌幅較大,主要是受到東北部價格疲軟所影響。另一方面,浙江水泥價格上漲人民幣20元/噸。8月初,受到高溫和降雨的影響,水泥需求仍然偏弱。水泥出貨量維持在正常水平的60-80%。一些地區在非旺季期間首次錄得價格下跌,主要由於庫存增加和從附近省份進口水泥的價格下降所致。總體而言,由於行業正進入淡季的後期階段,加上某些地區將很快再次執行錯峰生產,我們認為水泥價格有望在8月底逐步反彈。平均庫存水平(全國性)從前周的57.4%略微上升至上周的58.9%。
上周煤價穩定。環渤海地區發熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格指數上周報人民幣567 元/噸,較去年同期低2.7%。
由於環保原因,山東和河北的所有熟料生產線將於8月停產。在山東,停產將從2018年8月17日起持續20天。在河北,停產將從2018年8月10日開始持續10天。山東和河北可以妥善管理庫存的話,預計中國建材[3323.HK;買入]和金隅集團[2009.HK;買入]將會受益,因兩者分別是這兩個省的主要水泥企業。
我們覆蓋的水泥股上周平均上漲5.1%。上周水泥股普遍表現良好。在我們覆蓋的水泥股中,表現最佳的是華潤水泥[1313.HK;買入],股價全周上漲7.7%,金隅集團的表現相對最弱,股價按周上漲3.1%。
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