莫尼塔(北京)–海外宏觀周報:中美貿易的危中之機【宏觀研究】_研報(yanbao)

【研究報告內容摘要】

8月3日北京公布600億美元美國商品進口關稅清單,針對特朗普“對2000億中國進口商品徵稅”的威脅予以反擊。一周前,容克與特朗普宣布同意通過談判降低貿易壁壘、緩解貿易摩擦,並暫停加征新關稅;再往前回溯,7月17日歐盟與日本簽署貿易協定,雙方將取消99%的關稅。兩周的時間內,其他貿易大國之間的關係多在緩解,而中美貿易衝突卻進一步升級,令市場對中國在貿易戰中處於下風的擔憂迅速增強。陰雲籠罩之下,有必要再對中美貿易的“危中之機”做一番理性審視。

需要說明的第一個問題是,“同盟”並非鐵板一塊。

首先,美國汽車貿易逆差體量巨大。商務部長羅斯曾言,要論最大貿易逆差來源,從地理層面上說是中國,從產品層面上說汽車。歐美達成的協議中,最重要一項是以美方暫停推進汽車關稅為條件,換取歐盟加大進口美天然氣及大豆的承諾。單從量級看,歐盟對美出口汽車與從美進口大豆金額不具可比性。2017年美國進口汽車及零部件3500億美元,其中620億來自歐盟28國,而出口歐盟的大豆銷量僅有16億美元(出口中國為123億美元),這本是一個不對等的條件。因此美國在汽車關稅上做文章的可能性依然很大,除歐盟外日本、墨西哥及加拿大每年對美出口汽車數量分別為170萬、240萬和180萬,如果歐盟不能解決這一問題,那麼特朗普轉而向這些國家發難也是有可能的。

其次,歐盟內部也有分歧。雖然從金額看歐美的汽車與大豆貿易不在一個量級上,但汽車產業是歐盟的命脈,而大豆出口關乎特朗普中期選舉,雙方重要性似乎是相當的。美國大豆出口的壓力來源於中國,據美國農業部數據,截止7月5日,2017/18銷售年度美國向中國出口大豆同比下降22.2%,4月-6月出口價格下滑23.3%(雖然受中國需求衝擊,大豆價格普遍回調,但同期巴西大豆價格僅下降13.6%)。美國大豆種植業遭受打擊,這給特朗普中期選舉施壓:特朗普之所以在選舉中勝出,八大農業州對其的支持功不可沒;而制勝關鍵的搖擺州中,艾奧瓦、俄亥俄州的大豆產出在美國排名前十。因此特朗普以加大大豆出口作為擱置汽車關稅的條件是可以理解的。

但法國對這份協議卻頗有微詞,稱農產品應被排除在談判之外。農業是法國的支柱產業,同時法國也是歐洲農產品出口大國,歐美達成協議意味着法國將同美國競爭歐洲市場,因此他呼籲“良好的貿易談判應該建立在平等互惠、而非威脅的基礎上”。換言之,以農業部門利益換取汽車製造業利益,近乎於以法國利益交換德國利益(這從柏林稱協議是一個“突破”、而法國要求澄清協議具體內容中可窺見一斑),分配不均造成歐盟的內部矛盾。除了馬克龍,反對者還有西班牙首相桑切斯,他稱“不相信那些對國際貿易強加規則與政策的特定經濟體”——這或許表明,鑒於美國時常出爾反爾,其他國家對其誠意也已有所猜忌。

第二個問題是,中國做了什麼以及能做什麼。

首先,大多數國家與中國支持多邊主義的立場一致。雖然歐盟曾表態不會在中美之間站隊,但在對貿易自由主義的擁躉上中歐利益是相符的。目前,中國關稅與主要貿易國家相比仍有下調空間,前段時間中國宣布降低汽車整車及零部件進口關稅,就是很好地主動開放的例子。與此同時,中國開闢的“一帶一路”市場也令中國出口對歐美等發達國家依賴度下降。目前,一帶一路市場消化的中國出口佔比達到30%左右,未來還有進一步提升的可能。

其次,開闢國內消費市場的巨大潛力。2018年一、二季度中國凈出口對GDP增長的拉動分別為-0.6%、-0.73%,消費拉動為5.3%、5.4%;經常賬戶餘額佔GDP比重由2007年的9.9%降至2017年的1.4%,出口的重要性正在逐年下行,而消費增長的潛力巨大。中國是全球唯一擁有全部工業門類的國家,產業鏈齊全是巨大優勢;而人口眾多的特徵又在一定程度上保障着終端消費。降低出口依賴度是一直以來、也是將要延續的趨勢。

再次,紮實推進技術創新升級。長遠來看,核心技術外流是美國與歐盟忌憚中國的重要因素。不可否認的是這是快速提升技術水平、發揮後發優勢的捷徑,但可以預見,未來這種方式將受到更多阻撓,貿易戰也已讓中國意識到“短板”所在。紮實提升“中國製造”的品質,是在貿易摩擦中實現突圍的唯一捷徑。

總而言之,全球局勢危中有機,若能倒逼中國技術升級和深化改革的步調提速,也不失為歷史的機遇。借用(並更改)狄更斯對工業革命後時代的描述——“這是最壞的時代,也是最好的時代”。