中国银河国际–TMT行业:满足一切生活所需【行业研究】_研报(yanbao)

【研究报告内容摘要】

背景:美团点评是中国领先的服务业电商平台之一。该公司为消费者和商家提供广泛的服务,包括网上超市、按需外卖、生活服务、自行车共享和叫车服务。总的来说,我们将美团点评的业务分为三大类:a)外卖和O2O本地生活服务;b)向商家提供的服务;c)新零售业务。2017年,美团点评平均每日约有531,000名活跃配送骑手数,年交易用户达3.1亿。2017年,公司年度总交易金额为3,570亿元人民币;2017年12月的月度活跃用户数为2.89亿。2017年,公司实现总收入339亿元人民币,同比增长161.2%;2017年公司净亏损约190亿元人民币,而2016年净亏损为58亿元人民币。

行业格局:根据艾瑞报告,生活服务电子商务行业的规模在2017年已达到27,050亿人民币,预计到2023年将增至80,110亿人民币,年复合增长率达19.8%。消费服务电商行业的增长主要受以下因素推动:a)城市化进程加快;b)消费升级;c)消费者和商家的在线渗透率上升。消费者服务电商行业可以进一步分为:a)食品和餐饮;b)酒店;c)运输;和d)其他本地生活服务。食品和餐饮是当今消费者日常生活中最重要的一部分,随着生活水平的提高,中国消费者在食品供应、店内餐饮和食品零售方面的投入也越来越多。

根据艾瑞报告,从2017年到2023年,餐饮外卖有望实现31.0%的年复合增长率。另外,根据艾瑞报告,从2017年到2023年,在线非餐饮食品零售(主要通过配送)有望实现22.1%的年复合增长率。根据艾瑞报告,中国餐饮外卖行业目前的领导者是美团点评,美团点评的市场份额从2015年的31.7%增至截至2018年3月31日止三个月的59.1%。至于酒店服务业电子商务市场,其规模从2013年的5,220亿元人民币增加至2017年的5,760亿元人民币,年均复合增长率达2.5%,预计将在2023年增至9,380亿元人民币,年均复合增长率达8.5%。根据艾瑞报告,按酒店零售金额计2017年,前五大连锁酒店集团占中国酒店市场份额共计13.8%,而美国为26.5%。在2015、2016、2017年,美团点评在酒店服务业电子商务市场的市场份额为19.6%、24.8%和31.1%。至于在交通服务业电子商务市场,交通可划分为出租车和私家车、公交车、单车、火车、飞机等。由于中

国手机普及率高、持续增长并且可以提供基于实时定位的服务,因此越来越多的交通服务尤其是本地交通将会通过在线进行交易。至于其它本地生活服务业电子商务市场,则包括娱乐、婚庆、装修等各类服务。

商业模式:公司提供许多专用于某些特定服务类别的移动应用程序。例如,美团外卖是按需外卖服务的在线平台,摩拜提供自行车共享服务,而榛果民宿则提供民宿短租预订服务。用户还可以通过第三方移动应用购买服务。例如,用户可以通过腾讯的微信和QQ移动应用进入美团外围、点评和摩拜应用程序。通过与腾讯的战略联盟,美团外卖、大众点评及摩拜单车应用被嵌入了腾讯的微信及QQ移动应用。为了更清晰地形容美团点评的业务,我们将美团点评的业务分为三大类:a)外卖和O2O本地生活服务;b)对商家提供的服务;c)新零售业务。

公司的核心业务是外卖和O2O本地生活服务;美团点评的商业蓝图以此为基础。送餐服务主要包括餐馆准备的即食餐的外卖。根据艾瑞报告,按2017年交易笔数计算,美团点评已建成并运营着全球范围内规模最大的实时配送网络。2017年4季度日均餐饮外卖交易笔数为1,470万,2017年的年度交易金额为1,710亿元人民币。2017年,公司约89%的餐饮外卖交易通过公司的移动应用美团、美团外卖及大众点评获得,而其余交易则主要通过我们于腾讯的微信及QQ入口获得。

通过大数据,公司为用户提供个性化内容及页面。消费者能够进一步根据美食类型、销量对接、距离及若干其他特点(如配送速度、配送费用、评分及人均消费)过滤和筛选结果。此外,公司已引进多种售前及售后机制,以提升食物安全度。例如,我们开发了天网系统,该系统为在我们的平台上经营的在线商家建立电子档案,并将商家的运营执照数字化。食品配送服务中,美团点评通过收取商家支付的佣金和消费者的外卖费获得收入(当公司负责外卖)。