中泰国际–中泰国际证券行业观察【行业研究】_研报(yanbao)

【研究报告内容摘要】

中国证监会发布2018年证券公司分类结果。参与评级的券商共98家。被评为AA级的券商有12家,分别是东方证券、广发证券、国泰君安、海通证券、华泰证券、平安证券、申万宏源、银河证券、招商证券、中金公司、中信建投、中信证券等;另有28家券商为A级,合计40家券商被评为A类。无券商获AAA评级。华信证券直降五级至D类。此次评级首次将“合规管理能力”纳入券商分类评价“加分项”。我们认为,评级将影响券商运营成本及业务资格。在严监管背景下,资本实力雄厚、项目储备资源足、风控合规能力较强的大型券商获得高评级的优势明显,行业竞争力将得以提升。

中国证券业协会发布《2018年上半年度证券公司经营业绩排名情况》。截至2018年6月30日,131家证券公司总资产为6.38万亿元,净资产为1.86万亿元,净资本为1.56万亿元,客户交易结算资金余额(含信用交易资金)1.11万亿元,托管证券市值36.56万亿元,受托管理资金本金总额15.89万亿元。经纪代买卖业务方面,国君、中信、银河排前三;投行业务方面,9家券商收入超5亿;资管业务方面,7家券商净收入超5亿;股票质押业务方面,海通、中信和国君位列前三。我们预测,业务向头部集中,券商“强者恒强”现象将延续至2018年下半年。

场外期权交易商名单出炉,七家券商入列一级交易商名单。广发证券、国泰君安证券、华泰证券、中金公司、招商证券、中信证券、中信建投证券等7家券商入列一级交易商名单,海通证券、申万宏源、银河证券、国信证券等9家券商成为了二级交易商。我们认为,根据公司资本实力、分类结果、全面风险管理水平、专业人员及技术系统情况,将证券公司分为一级交易商和二级交易商–在场外期权领域也验证了券商行业的“马太效应”。