【研究報告內容摘要】
平均水泥價格(全國性)上周按周下跌0.08%至407元人民幣/噸。在安徽北部、襄陽(湖北)、三明(福建)和廣西,袋裝水泥價格下跌10-30元人民幣/噸。7月下旬,高溫和降雨導致水泥需求依然疲弱。水泥出貨量維持在正常水平的70- 80%。然而,水泥和熟料庫存處於合理水平,因多家水泥生產商自願參與錯峰生產。我們仍然認為,當需求在第三季後期復蘇時,水泥價格有望反彈。平均庫存水平(全國性)從前一周的56.4%略升至上周的56.6%。
煤價上周微跌。環渤海地區發熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格指數上周下跌1元人民幣/噸至568元人民幣/噸,較去年同期低2.6%。
江蘇大規模限產以滿足環保要求。上周,常州(江蘇)當局發出通知,要求該市多家鋼鐵和水泥公司停產50%-100%,以改善空氣質量,但目前仍未有太多細節(例如停產會持續多長時間)。如果當局嚴格實施停產,將嚴重影響江蘇及華東附近省份的熟料供應。目前,常州約佔江蘇熟料產能的30%。同時,由於2018年BWF世界羽球錦標賽的關係,南京的水泥公司將在7月29日至8月7日期間停產。南京占江蘇熟料產能的10%以上。
我們覆蓋的水泥股上周平均大漲14.3%。上周水泥板塊的股價表現極好,因中央政府表示將在下半年實施更積極的財政政策。在我們覆蓋的水泥股中,表現最佳的是華潤水泥[1313.HK;買入],股價上周反彈18.3%;海螺水泥[0914.HK;買入] 的表現相對最弱,全周上漲12.2%。
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