【研究報告內容摘要】
核心提示
我們認為,當前汽車輕量化領域值得布局投資,主要原因包括電動車對於續航里程要求的提升,高端車型對於汽車綜合性能更高的要求,以及政府對於節能減排更加嚴格的政策。
作為深度布局輕量化領域的拓普集團,其近3年輕量化板塊業務增速保持在30%以上,2017年增速更是達到了45%。未來隨着公司控制臂產品持續上量,新產品轉向節、副車架、大型結構件的逐步量產,將有望受益於輕量化領域長期增長的大趨勢,大幅提升業績。
報告摘要
汽車輕量化主要通過材料選擇實現,相較而言,鋁合金的比強度較高,價格適中,成為眾多中高端車型輕量化的主要材料。
從汽車領域整體節能減排的大趨勢,車型電動化以及高端化這三方面考慮,當前輕量化領域值得布局投資。
從拓普集團各項業務的營收貢獻來看,公司正處於多元化布局轉型的過程當中,輕量化和智能剎車系統將是未來的主要增長點。
傳統業務方面,拓普集團是國內NVH業務(減震降噪)的龍頭企業,減震降噪兩類產品的營收增長與毛利率水平都相對穩定。
公司憑藉NVH的技術與客戶壁壘,未來有望長期保持穩定增長。
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