群益證券(香港)–分眾傳媒:阿里巴巴150億戰略入股,打造新城市生活圈智慧媒體網絡【公司研究】_研報(yanbao)

【研究報告內容摘要】

結論與建議:

阿里巴巴150億元戰略入股,合計持有公司10.32%的股權,成為第二大股東,並擬在未來12個月內增持不超過5%的股權。四大私有化財務投資人此次順利退出,也化解了持續減持對股價的壓力。作為全國最大的城市生活圈媒體網絡,國內樓宇媒體和影院媒體廣告市場景氣向好,公司制定覆蓋500城、500萬終端和5億新中產的新目標,向一二線城市外圍區域和三四線城市下沉。此次引進阿里巴巴作為戰略投資者,可藉助阿里巴巴強大的新零售基礎設施和大數據分析的能力,拓展零售場景下的精準營銷模式,進一步提升公司的核心競爭力,打造新城市生活圈智慧媒體網絡。樓宇和影院廣告市場持續保持較快增長,公司上半年凈利潤預增27.12%-35.02%。我們預計2018-2019年實現凈利潤70.21億元和85.35億元,YOY增長16.9%和21.6%;按最新股本計算,每股EPS為0.48元和0.58元。當前股價對應18年P/E為21倍,維持“買入”投資建議。

阿里巴巴逾150億戰略入股:公司發布權益變動公告,阿里巴巴以約150億元的對價戰略入股。其中:(1)阿里網路通過協定轉讓的方式受讓Power Star (HK)及Glossy City(HK)所持有的上市公司合計774,401,600股股份,占公司總股本的5.28%,轉讓金額約76.8億元,轉讓價格約為9.92元/股;(2)阿里網路的關聯方“Alibaba Investment和New Retail通過股權轉讓的方式受讓Giovanna Cayman持有的Giovanna Investment(HK)100%的股權及Gio2 Cayman持有的Gio2 (HK) 100%的股權,間接持有公司2.71%的股權,交易金額約5.93億美金;(3)Alibaba Investment對MMHL增資5.11億美元,獲得MMHL10%的股權,從而間接持有上市公司2.33%的股權。以上三項交易合計金額逾150億元,阿里巴巴及關聯方合計持有上市公司約10.32%的股權,成為公司第二大股東。阿里巴巴還擬在未來12個月內,在價格合理的前提下,視情況決定通過大宗交易或集中競價的方式增持不多於5%的上市公司股份。四大私有化財務投資人此次順利退出,也化解了持續減持對股價的壓力。

強強聯手打造新城市生活圈智慧媒體網絡:公司作為國內生活圈媒體龍頭,生活空間媒體的價值已得到眾多知名品牌廣告主的認可,為滿足客戶全國化傳播需求,公司制定了覆蓋500城、500萬終端和5億新中產的新目標,由一二線城市核心區域向外圍區域,和三四線城市下沉。此次引進阿里巴巴作為戰略投資者,可藉助阿里巴巴強大的新零售基礎設施和大數據分析的能力,拓展零售場景下的精準營銷模式,進一步提升公司的核心競爭力,打造新城市生活圈智慧媒體網絡。

樓宇影院廣告持續增長,公司上半年預增27%-35%:CTR的最新研究數據顯示,2018年5月中國廣告市場同比增長3.0%,而電梯電視、電梯海報、影院視頻的刊例收入分別同比增長26.8%、28.4%和36.4%,依舊保持較快增速。公司預告上半年凈利潤約為32.2億元-34.2億元,YOY增27.12%-35.02%,也印證了公司主營業務良好的發展勢頭。

盈利預測:我們預計公司2018-2019年實現凈利潤70.21億元和85.35億元,YOY增長16.9%和21.6%;按最新股本計算,每股EPS為0.48元和0.58元。