【研究報告內容摘要】
華誼兄弟公布了2018年半年度業績預告。今年上半年公司凈利潤同比下降33%-40%,主要歸因於投資收益下降。但扣非後凈利潤同比增長128.5%-158.5%。
分析。
(1)2017年上半年華誼兄弟的投資收益達到人民幣5.41億元,主要來自於出售其網絡遊戲子公司銀漢科技26%股權。2018年上半年,華誼兄弟的非經常性凈利潤為人民幣2,890萬元,主要來自於政府補貼。
(2)2018年上半年公司扣非後凈利潤為人民幣2.29億-2.59億元,同比增長128.5%-158.5%,表明公司的經常性業務強勁復蘇。報告期內,《芳華》和《前任3:再見前任》票房分別為人民幣2.2億元和16.4億元。公司公告顯示,除電影外,電視劇、綜藝節目、藝人經紀、實景娛樂和互聯網娛樂等其他業務板塊均發展前景良好。
盈利預測和估值。
我們將2018-21年每股盈利預測至多下調了31%,以主要反映今年上半年的業績預告和投資收益的下降。我們相應將12個月目標價格從人民幣9.14元下調至8.28元,仍基於18倍的2021年預期市盈率並以8%的行業股權成本貼現回2018年計算得出。基於估值因素維持中性評級(基於經常性利潤的2018年預期市盈率為30倍而行業均值為18倍)。
————————————————
關於牛牛網：
牛牛網是一個港股分享平台，由會員（專業港股投資者、草根資深港股投資者、香港投行專業人士、香港證券界投資大咖、香港財經公關高手和香港財經媒體資深專家）本着分享共贏的理念，將每日港股中最有價值的資訊、研報、研討會和調研資料、上市公司PPT、香港報刊股評等信息在牛牛網港股平台進行分享。我們希望彙集眾多專業人士的力量，本着“人人為我，我為人人”的精神，讓涓涓細水匯聚成河，通過會員們的努力打造一個港股專業資訊眾包平台，打造最專業和最齊全的港股投資資訊分享平台。我們倡導：發現港股投資價值。
特別聲明：
本網站所發內容不保證內容的準確性與完整性，也不作為推薦任何股票的依據。任何人據此做出投資決策，風險自擔。
您有任何問題和建議，請聯繫我們：jkq123268@163.com
如果您需要投稿，請將稿件電郵：jkq123268@163.com
愛中概港股精華 – 微信公眾號：ichinastocks-hk
牛牛網 – 微信公眾號：niuniuwang_cn
或者掃描下面的二維碼即可加入我們的公眾號
轉載請註明：牛牛网 » 高盛高华证券–华谊兄弟:半年度业绩预告低于预期,归因于投资收益下降【公司研究】_研报(yanbao)